2021 年9 月社会消费品零售总额36833 亿元，同比增长4.4%；比2019 年9月份增长7.8%，两年平均增速为3.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额33298亿元，增长6.4%。扣除价格因素，9 月份社会消费品零售总额同比实际增长2.5%。从环比看，9 月份社会消费品零售总额增长0.3%。2021 年1-9 月社会消费品零售总额318057 亿元，同比增长16.4%，比2019年1-9 月份增长8.0%。其中，除汽车外消费品零售额285992 亿元，增长16.3%。

21 年9 月，社零总额同比+4.4%，增速较19 年9 月增长7.8pct，扣除价格因素后实际同比+2.5%。社零增速触底回升，整体好于预期，在疫
情反复之后呈现增速回暖状态。其中线上零售渠道继续增长，渗透率较为稳定。21 年1-9 月，全国网上零售额同比+18.5%。

随着全球金融市场流动性面临收紧，国际资金流向调整可能引发新兴市场波动和金融风险。复苏缓慢、通胀抬升、资本外流、货币贬值等问题或将影响新兴经济体未来的复苏前景，部分国家或将面临被迫收紧国内流动性以应对通胀和资本外流的压力。

8 月家具零售额同比增长3.4%，环比增长10.22%，主要系“金九银十”装修置业旺季来临，家具市场消费情况有所好转。据国家统计局数据显示，2021 年9 月，家具类零售额为151 亿元，环比8 月增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8 月下滑3.3 个百分点，相对去年同期提升4.0 个百分点。

8 月家具零售额同比增长3.4%，环比增长10.22%，主要系“金九银十”装修置业旺季来临，家具市场消费情况有所好转。据国家统计局数据显示，2021 年9 月，家具类零售额为151 亿元，环比8 月增长10.22%，同比增长3.4%，增速环比8 月下滑3.3 个百分点，相对去年同期提升4.0 个百分点。

9 月新能源乘用车上险32.3 万辆，同比增长189.5%；其中，纯电动车26.9 万辆、插电混动车5.4 万辆，分别同比增长197.4%和155.6%。2021 年1 至9 月，新能源乘用车上险数累计175.9 万辆，新能源乘用车渗透率持续提升，1-9 月渗透率12.0%，9 月单月渗透率为19.7%

“软件定义汽车”已为产业共识，且随着特斯拉率先落地“硬件为流量入口、软件为收费服务”的商业模式，由此带来了显著的鲶鱼效应。众多传统整车厂正通过成立子公司（沃尔沃、丰田、上汽、长安、一汽等）、成立软件研发部门（长城、大众、雷诺日产等）、与软件供应商合作（广汽、吉利、宝马等）三种模式加码车载软件领域布局。为了真正实现软件定义汽车、软件驱动创新，从技术角度来看，汽车软件架构正由“面向信号”迈向“面向服务（SOA）”。而SOA架构的本质是将原本相互分散的ECU及其对应的基础软件功能模块化、标准化，将各个应用区域相互解耦，重新部署为分层式的软件架构，从而使得汽车可以快速响应消费者需求，新增或更新各项功能，最终实现千人千面。

9月中旬以来，焦煤板块大幅回调。10月15日中信焦煤指数3153.32点，相比9月13日高点回调15.25%。大幅跑输沪深300和中证500。截止10月15日，8家焦煤上市公司相比9月13日有7家出现回调。十一以来煤炭等周期股相比三季度出现大幅回调。截止上周，四季度周期板块大幅回调；相比三季度周期领跑，板块之间出现较大分化。其中三季度煤炭板块大幅上涨，中信煤炭指数上涨40.87%，位居中信30个一级板块第一；十一以来中信煤炭指数下跌4.02%，排名第26位。

短期看，家具企业集中度提升；中长期看，随着二手房和存量房需求占比的持续提升，家居行业预计保持稳步增长，且家居行业关联度下降，行业属性也逐渐从地产后周期属性转向消费属性。中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

10 月18 日，国家统计局公布实体经济数据。GDP 单季度增速4.9%，前值7.9%，市场预期5.5%；生产单月增速3.1%，前值5.3%，市场预期3.8%；固投累计增速7.3%，前值8.9%，市场预期7.9%；社零单月增速4.4%，前值2.5%，市场预期3.4%。在疫情、汛情、限产限电多重冲击下，三季度经济复苏边际放缓。但是，经济的结构也正在好转，一方面，消费随着疫情回落，出现反弹；另一方面，制造业投资已经连续两月大幅反弹，除医药、电子设备等高技术链条维持强势，低技术链条（食品、农副产品、纺织）这两个月也表现较强，制造业内部分化有所收敛。