全球卷烟市场在 20 世纪伴随工业革命带动的技术进步、两次世界大战的催化等迎来高速发展。 其中发达国家卷烟消费量在20世纪上半叶增速较快，以美国市场为例，人均卷烟消费量从1900 年的刚刚发展起步提高到 1960 年的 4000 支以上。同一阶段，菲莫国际把握时代发展机遇，通过出色营销实现自身α与行业β的共振。公司部分知名且成功的营销案例包括：1）将“硬汉” 气质巧妙融入香烟。1954 年，万宝路品牌营销策划人巧妙引入美国西部牛仔形象，强调“硬汉”气质，给烟民带来了满足感和优越感，奠定了品牌的文化象征地位； 2）将万宝路融入“美国生活方式”，强化流量的持续性。早期品牌宣传会采用运动植入等方式，比如漫画书皮展示滑雪运动员，雪板形似火柴，背景融入烟草元素，并标注“不要吸烟”等字样。

光伏&储能：“绿电直连”政策落地，补齐新型电力系统建设版图的重要一块，三大积极作用：促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。SNEC 临近或迎行业密集催化，继续重点推荐：电池片、储逆、新技术方向。

近日多个自主品牌陆续发布4月销量成绩单,头部自主品牌表现亮眼，从总量来看，4月车市实现平稳过渡，由于3月存在节后购车需求集中释放带来的高基数，叠加4月上海车展新车发布预期造成的消费者持币观望情绪升高，4月车市平稳过渡，但新能源渗透率仍保持向上趋势，伴随车展结束，市场迎来密集新品供给，预计购车需求有望继续释放，支撑车市销量回升。

年初至今煤价大幅下跌，长协/现货全面倒挂。年初至今，受需求疲软影响，动力煤、 焦煤价格承压下行（长协与现货均呈现倒挂状态），且目前仍在探底过程中。截至 4 月 30 日：北港动力煤报收 657 元/吨，较年初下跌 111 元/吨，价格已跌回 2021 年初水 平；Q5500 年度长协 5 月报 675 元/吨，较年初下跌 18 元/吨，价格已跌回 2021 年 下半年水平；柳林低硫主焦报 1250 元/吨，较年初下跌 130 元/吨，价格已跌回 2017 年中水平；山西沙曲焦精煤报 1350 元/吨，较 2024 年年底下跌 410 元/吨，价格已跌回 2020 年前水平。

魁北克人工智能实验室联合麦吉尔大学、哥本哈根大学等机构，深度剖析了 DeepSeek-R1 大模型的思维链，从 DeepSeek 推理的底层构件出发，分析了推理链对其性能的影响。

由于国家利好政策的加持激励，文化娱乐产业供给端将呈现多元增长趋势，传媒行业也将持续修复上行。基于可选消费的稳健修复逻辑，传媒行业细分领域或将迎来上行机遇。建议布局业绩确定性较强、股息率高且分红率稳健的行业头部。

近 2 周（2025.04.14-2025.04.25）上证综指上涨 1.76%，深证成指上涨 0.84%，创业板指上涨 1.08%；智能家居指数 （399996.SZ）上涨 1.06%，跑输上证综指 0.69pct，跑赢深证成指 0.22pct，跑输创业板指 0.02pct。

本期（4月14日- 4月27日）低空经济板块跑输大盘。万得低空经济指数下跌 0.20%，跑输上证指数 1.96个百分点，跑输沪深 300指数 1.18个 百分点，跑输创业板指 1.29 个百分点；国证通用航空指数下跌 0.09%，跑输上证指数 1.85个百分点，跑输沪深 300指数 1.07个百分点，跑输创业板指 1.17 个百分点。

近期 30 大中城市新房成交数据有所走弱，二手房挂牌价仍在下行，25 日政治局会议把房地产放到持续用力防范化解重点领域风险的层面，延续了对房地产行业一贯的定位。会议指出要加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，预计在城中村改造和收储方面将会有更进一步的具体措施指引。

上周(至 4 月 27 日)30 大中城市商品新房成交量达 167 万平方米，同比下跌 23.3%，差于前周的 19.8% 同比下跌，环比上升 12.2%，优于前周的 0.2% 环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-20.4%、-22.7%、-29.8%(前周同 比：-11.0%、-23.3%、-22.3%)。