截至 10 月 13 日，军工板块主要发布业绩预告的公司主要包括华秦科技、 智明达、中航重机、中航高科、安达维尔等。从三季报预告情况来看，华秦科技预计 2023 年前三季度归母净利润同比增长 35.24%；中航重机预计 前三季度归母净利润同比增长 12.21%，航发板块公司增长较快。当前军 工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。

减速器是关节的核心部件，性能各有千秋，最终选择是传动效率、减速比、 反驱力等各类指标的权衡。（1）谐波减速器：体积小、质量轻、传动比大，具备高性能，在轻负载领域具备优势；（2）RV 减速器：两级减速结构组合， 承载强、刚度大，在重负载领域具备相对优势；（3）行星减速器：行星减 速器级数、传动比与机械效率成反比，通常使用多级行星减速器；（4）摆 线针轮减速器：具备传动比大、传动效率高、体积小的优势。

年初以来，随着以ChatGPT为代表的人工智能应用持续落地，人工智能相关基础设施也正在加速建设，从而带动人工智能在其他应用领域实现突破。随着自动驾驶领域算法在自动泊车等场景下实现突破，有望形成类似ChatGPT在自然语言处理领域从软件端到硬件端的带动效应，为相关领域带来新的增长空间。我们认为：人工智能技术的落地和持续迭代，需要算力、通信、数据等多方面的支持，特别是在模型的训练阶段，需要足够的算力和优质数据支撑。训练和推理相关算力需求，目前仍处于增长初期，随着后续人工智能应用的持续落地并降低使用费率，下游应用领域有望持续提高渗透率，从而推动人工智能基础设施领域产生高确定性的长期增长空间。

人形机器人产业化加速，或将成为下一个万亿市场:人形机器人发展历程可以追溯到20世纪初，1969年日本早稻田大学加藤一郎实验室率先解决了机器人双足行走问题，研发出第一台以双脚走路的仿人机器人。近年来，波士顿动力、敏捷机器人、特斯拉等陆续推出人形机器人产品，人形机器人或将从实验室走出，进入新的发展时期。长期来看，人形机器人销量预 计不低于现有汽车行业水平，甚至能到达与人口1:1 的水准，根据世界汽车工业协会(OICA)最新数据显示，2022年全球汽车销量约为8163万辆，按照人形机器人单价2万美元计算，市场规模约11.42万亿元(汇率按照7计算)，潜在市场空间巨大。

密码安全是我国推动数字化建设的关键保障，细分领域众多，全面覆盖重要行业。密码安全主要采用加解密算法实现保密通信，以隔绝攻击者，主要包括数据安全、身份安全及系统安全等细分领域。我国加速推动数字经济建设，网络安全需求转为“内生驱动” ，密码技术正在不断向更多其他领域渗透，覆盖党政、金融、电信、石油、电力、交通、航空航天、医院和教育等重要领域，为维护国家安全、促进经济发展、保护人民群众利益作出了重要贡献；应用场景主要包含物联网、车联网、工业互联网、智慧城市、区块链、5G安全、云计算七大应用场景。

《密码法》、《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》出台，2021年Q3 后等保三级系统密码改造加速。密码产品主要解决网络中身份安全、通信安全和数据安全问题。等保2.0 时代开启，要求加强通讯传输、存储过程中的数据保密性，身份认证等密码产品需求提升。《密码法》出台，等保三级系统均要进行密码国产化或新增密码系统的改造。2019 年10月《密码法》正式通过，2020 年1 月1 日起施行，要求等保三级系统均要进行密码国产化或新增密码系统的改造。2021 年3 月《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》出台，为密码改造、密码测评指明道路，显著拉动密改需求。

国家卫健委等近日联合印发《“十四五”全民健康信息化规划》，文件围绕公卫、医院信息化建设提出一系列发展目标与行动计划，针对“互联网+医疗健康”、健康医疗大数据发展进行鼓励与引导。我们看好医疗信息化行业广阔发展空间、长远发展趋势，基础建设、创新应用有望同步夯实，我们预计头部厂商凭借长期的研发投入、产品打磨、销售能力建设有望充分受益。推荐创业慧康、卫宁健康，建议关注万达信息、嘉和美康、阿里健康、平安好医生。

2022年9月，全网主机厂APP月度活跃人数达3293.07万，环比上升2.02%；9月主机厂APP的月活人数与8月相比上升明显，原因主要在于由于9月新车销量达261万辆，其中新能源汽车销量达到70.8万辆，新能源汽车的智能网联水平整体较高，因此带动主机厂APP活跃人数上涨。

Meta Quest Pro 多项新功能有望提升VR 体验：1）Pancake 模组大幅降低光学模块厚度与重量，让头显佩戴体验更加舒适；2）高分辨率传感器和全彩透视支持更强大的混合现实（MR）体验；3）眼动追踪和面部追踪改善社交体验等。我们认为相关功能创新将有利于VR 内容研发方，尤其是重度游戏研发商与办公协同服务提供商，主因其所提供的内容与服务需要高沉浸感的VR 体验。

我们认为此次能源转型进程中，信息技术和能源行业的结合将更加紧密。一方面，能源转型将对科技行业增长路径和产业格局产生深远影响，2020 年科 研究员 余熠技行业占国内总用电量的 7%，数据中心等新基建领域更是未来能耗增长的主要来源，因此，科技企业在价值链控排上需要起到排头兵的作用，而碳中和趋势也将引发长期产业格局及供应链变革。另一方面，技术进步是推动能源 研究员 陈旭东转型的原动力，也是本轮能源迭代中的最大变量，功率半导体、电网数字化、储能温控等科技细分领域分别作为“源-网-荷-储”端的关键技术将全面赋能我国能源转型进程，为清洁能源的大规模普及和应用提供底层技术保障。