创新药：中国企业逐鹿全球市场。2025 年创新药板块上市公司整体呈现出收入增长，盈利能力改善，亏损减少的趋势，上述变化一方面源自于创新药国内商业化兑现，另一方面 2025 年多家公司通过对外授权交易，确认授权许可合同中相关收入，成为带动收入增长，业绩改善的新增长点。与美国相比，中国在创新药早期具有更高的研发效率，并且在 ADC、双抗/三抗等新分子数量占比中居领先地位，随着中国医药行业源头创新能力提升，未来出海授权交易仍有望延续。未来一段时间内，我们认为授权交易首付款、里程碑付款有望成为创新药上市公司重要收入来源之一，后续随着创新药在海外获批上市，销售分成收入将成为创新药上市公司常态化收入来源。

本周（2026 年 3 月 2 日- 2026 年 3 月 6 日）中信医药指数 下跌 2.5%，跑输沪深 300 指数 1.5 pct，在中信一级行业分类中排名第 14 位；2026 年初至今中信医药生物板块指数上涨 0.3%，跑输沪深 300 指数 0.4 pct，在中信行业分类中排名第 22 位。本周涨幅前五的个股为：亚虹医药 （+38.1%）、新和成（+15.2%）、浙江医药（+12.8%）、中源协和（+12.7%）、多瑞医药（+12.6%）。

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供需格局改善、产能出清进行中，CXO 行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看，2025 年 CXO 板块业绩实现显著增长，收入实现双位数增长的同时利润加速提升。从需求端看，国内外生物医药一级市场投融资在 2025 年呈现出复苏趋势，中后期项目及海外客户项目驱动 CDMO 订单持续强劲增长，临床前及临床 CRO 新签订单受益于国内复苏出现“量价齐升”的拐点。从供给端看，CXO 行业资本开支有所下降，新产能建设主要集中在海外地区和新分子领域。我们认为目前 CXO 处于周期拐点阶段，行业景气度将进一步上行。

SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26 日，SW医药生物行业下跌0.95%，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨2.42%和1.80%，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.80%和0.65%。

供给预测：本土种群老龄化和海外引种问题使得2026-2028年实验猴供给端难以改善。一方面，虽然繁殖母猴存栏在扩繁推动下有望提升、带动出生量回升，但母猴结构老龄化对繁殖效率的压制仍然显著，导致供给修复斜率有限；另一方面，实验猴从出生到形成可出栏供给存在约3年的刚性滞后，使得短期出栏端难以快速放量。2026-2028年国内实验用猴出栏量在种群老龄化问题影响下存在较大增长压力，这个核心矛盾未来主要受到种猴/商品猴进出口政策/落地情况变化影响。中性情形下，假设 2025年后海外引种逐步打开且进口量保持基本稳定在年2万只左右，预计国内实验用猴供给量在2028年后恢复良性增长。

Global Gastrointestinal Diagnostics Market - Growth Trends and Forecasts (2025 - 2030)

Global Companion Animal Healthcare Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecasts

Global Healthcare Buildings Market Report 2025