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发行规模创新高,化债步入新阶段——2025年地方政府债券市场回顾及展望
2025 年 1-11 月,地方政府债券累计发行 10.01 万亿元,较上年同期增长 15.22%,发行规模创同期历史新高,其中新增专项债发行规模创近五年新高;重点省份政府债发行仍以再融资债券为主,化债持续推进。2025 年 1-11 月,地方债平均发行利率波动上升。投向方面,专项债募集资金投向中基建领域仍是主要发力点,多地市重启土地储备专项债券发行。预计 2026 年地方债将靠前发行、节奏加快,债券市场利率将低位震荡;未来仍将坚持在发展中化债、在化债中发展,政府债务管理统一的长效监管机制预计将加快构建,融资平台经营性债务风险化解或将接棒下一阶段化债重心。