2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加 剂约70%应用于机动车领域，在此之后，金属加工液与工业发动机润滑 油对添加剂的使用量大致相当。QY Research的数据显示，2023年全球 润滑油添加剂市场销售额达到159.9亿美元，预计2030年将达到182.1 亿美元，对应2024至2030年的年均复合增速为1.9%。作为全球润滑油 添加剂的重要消费国，我国2021年润滑油添加剂的表观需求量为95.01 万吨，2013-2021年年均复合增速为2.99%。

超高分子量聚乙烯：高分子量的线形特种材料。超高分子量聚乙烯是由乙烯经 过茂金属催化剂等催化合成，其分子量在 150 万-600 万。因其较高的分子量及线形 结构，超高分子量聚乙烯具有超强的耐磨性、自润滑性，强度比较高、化学性质稳 定、抗老化性能等，主要用于国防军工、航空航天、新能源、户外/家纺、医疗、海 洋、人形机器人等领域。

2025 年 3 月行业整体价差偏弱，美国关税政策或扰动需求侧 25 年 3 月末 CCPI-原油价差约 439，处于 2012 年以来 30%以下分位数， 受油价相对高位以及供需偏弱等影响价差仍有承压。3 月提价产品主要系磷 化工产品、脂肪醇等供给端受限的品种。我们认为，短期受美国关税政策影 响，行业下游需求跟进或存一定扰动；中期而言国内经济恢复以及亚非拉等 地区需求增长，终端需求有望逐步迎来改善，叠加供给侧自我调整，25H2 或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏。

基础化工行业：化工品价格延续回落，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业

聚苯硫醚PPS综合性能优异，应用领域广泛，2023年消费占比居六类特种工程塑料之首： PPS具有优良的耐高温、耐腐蚀、耐辐射、阻燃、均衡的物理机械性能和极好的尺寸稳定 性以及优良的电性能等特点，被广泛用作结构性高分子材料，通过填充、改性后广泛用作 特种工程塑料。同时，PPS还可制成各种功能性的薄膜、涂层和复合材料,在电子电器、航 空航天、汽车运输等领域获得成功应用。据中国化信咨询，2023年，PPS消费占比居六类 特种工程塑料之首，达27%。

我国为季戊四醇主要生产地，行业集中度与技术壁垒较高。根据隆众资讯， 2023 年全球季戊四醇产能约为 55 万吨，其中瑞典柏斯托拥有全球最大的季 戊四醇产能，达 14 万吨，我国季戊四醇产能约为 25.8 万吨，占全球市场 46.9%，我国已成为全球最大的季戊四醇生产国。据统计，截止至 2025 年 3 月 25 日，我国主要季戊四醇的生产企业包括湖北宜化、中毅达、金禾实业、 云天化等企业。根据各公司公告，其中湖北宜化具有季戊四醇产能约 6 万吨 /年，产能排名全球第二、亚洲第一；中毅达具有季戊四醇产能 4.3 万吨， 产能仅次于湖北宜化，在国内居行业第二；金禾实业具有季戊四醇产能约 2 万吨；云天化产能约 1 万吨。

引入：2025 年 2 月 28 日，工信部印发《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实 施意见》，从推广无人化生产线、提升产业集中度、优化产业结构和产能布局、增 强产品保障能力和有效供给能力等方面指明民爆行业未来的总体发展方向。通过梳 理“十四五”以来的产业政策脉络，我们发现民爆行业的供给格局始终跟随政策指 引方向在积极推进变革。本文，我们将通过分析民爆政策方向以展望行业未来发展。

涤纶长丝龙头（桐昆股份&新凤鸣）股价在 2024 年呈现出显著的“先扬后抑”。2024 年行业的 核心看点在于“需求复苏+产能增长放缓”下的供需改善。展望 2025 年，美国大选落地，如何 看待涤纶长丝在宏观（油价、贸易摩擦）、微观（供需、企业行为）层面存在的预期/变化？当前 如何看待相关公司的投资机会？本篇报告将进行梳理、分析。

有机硅凭借其卓越的耐温性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性，以及 较低的表面张力与表面能等特性，在电子电气、建筑、运输、化工、 纺织、食品、轻工、医疗等众多领域得到广泛应用。产品占比方面， 根据ACMI、SAGSI、中商产业研究院的数据，我国有机硅深加工产品中， RTV、HTV、硅油、LSR、硅树脂产品的市场占比分别是37.0%、29.4%、 28.3%、3.6%和1.8%。下游终端应用方面，有机硅产品2022年在电子电 器、电力/新能源、建筑、纺织、医疗及个人护理、工业助剂、交通市 场中分别占比21.2%、17.3%、16.3%、9.5%、8.7%、5.8%和1.9%。

据新华社消息，根据 2025 年 3 月 5 日公布的 2025 年中央和地方财政预 算草案报告，2025 年我国国防支出为 17846.65 亿元，增长 7.2%。我国 国防费自 2023 年以来增幅连续三年均为 7.2%，也是中国国防预算连续 10 年维持个位数增长