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报告分类:投资分析报告 所属行业:批发和零售业

  • 1.10 月出口大幅改善,龙头α更为显著 ——零售出海观察系列第 44

    [批发和零售业] [2024-11-13]

    10 月出口大幅改善,对非洲/拉美/金砖国家增速提升更快。1)海关总署披露 10 月进出口数据,按美元计,1-10 月我国出口增速 5.1%、环比+0.8pct,进口增速 1.7%、环比-0.5pct;10 月单月出口增速 12.7%、环比+10.3pct,进口增速-2.3%、环比-2.6pct;我们认为主要因极端天气因素消失后的积压订单释放、上年基数效应、欧美等外需韧性; 2)分区域:对非洲/拉美/金砖/欧盟/东盟出口增速提速较多,分别 +22/+19/+14/+11/+10pct 至 21/23/16/13/16%;对美国/日韩等均明显改善;3)分产品:未锻造的铝及铝材 31%、钢材 24%、机械设备 30% 较快;家电 23%、纺服 16%等多数传统消费品增速回升。


    关键词:出口;跨境电商;出口链;美国大选落地
  • 2.零售行业:宝洁FY25Q1,大中华区销售额下滑,SK-II持续承压-四大化妆品集团财报跟踪-民生证券

    [金融业,批发和零售业] [2024-11-09]

    我们持续跟踪四大国际化妆品集团(资生堂、雅诗兰黛、宝洁、欧莱雅)的 销售数据,24Q3 在天猫+抖音双平台,1)资生堂集团旗下:资生堂品牌合计 GMV 为 2.70 亿元,同比+46%;2)雅诗兰黛集团旗下:雅诗兰黛品牌合计 GMV 为 6.66 亿元,同比+12%;海蓝之谜品牌合计 GMV 为 5.45 亿元,同比+29%; 3)欧莱雅集团旗下:兰蔻品牌合计 GMV 为 6.03 亿元,同比-12%;欧莱雅品 牌合计 GMV 为 11.66 亿元,同比+1%;4)宝洁旗下:Olay 品牌合计 GMV 为 5.76 亿元,同比+11%;SK-II 品牌合计 GMV 为 4.43 亿元,同比-16%。2024 年 10 月 18 日,宝洁披露 2025 财年一季度业绩,我们则从公司整体业绩、业 务拆分、盈利情况及 25 财年展望等角度对宝洁最新一季财报进行梳理。

    关键词:头部国际品牌;宝洁;业绩快报
  • 3.零售行业:9月社零同增3.2%,关注双十一表现-9月社零报告专题-东海证券

    [金融业,批发和零售业] [2024-11-09]

    投资建议:1)9月餐饮和烟酒类需求仍有压力,消费复苏仍在进行中,期待政策推动下需 求回暖。酒行业竞争加剧,不同价格带动销分化延续,头部酒企市场份额不断提升且业绩 确定性较强,建议关注高端酒和区域龙头。大众品方面关注内需改善后预计将直接受益的 餐饮供应链。2)双十一预售已开启,化妆品表现趋于分化,巨子生物、珀莱雅等企业表现 优异,建议关注强α标的。

    关键词:整体社零;表现超预期;餐饮;商品零售
  • 4.7月行业零售表现超预期,新能源零售渗透率达50.1%

    [批发和零售业] [2024-09-03]

    行业景气度跟踪:7 月行业产批零表现符合预期。乘联会口径:7 月狭义乘用车产量实现 198.2 万辆(同比-5.7%,环比-7.1%),批发销量实现 196.5 万辆(同比-4.8%,环比-9.4%)。交强险口径:7 月行业交强险口径销量为 176.3 万辆,同环比分别+2.3%/+2.6%。中汽协口径:7 月乘用车总产销分别实现 228.6/226.2 万辆,同比分别-4.8%/-5.2%,环比分别8.8%/-11.4%。出口方面:7 月中汽协口径乘用车出口 39.9 万辆,同环比分别为+22.4%/-1.0%。展望 2024 年 8 月:我们预计 8 月行业产量为 220 万辆,同环比分别-1.7%/+11.0%;批发为 225 万辆,同环比分别 +0.6%/+14.5%。交强险零售预计 185 万辆,同环比分别-0.6%/+5.0%。新能源批发预计 110 万辆,同环比分别+37.8%/+17.9%,新能源零售预计为 95 万辆,同环比分别+39.6%/+7.6%。


    关键词:7 月行业产批零;新能源汽车批发渗透率;整体自主批发市占率
  • 5.日本消费复盘系列三:高端消费更替层级,中产大众更替时代

    [批发和零售业] [2024-08-30]

    富裕阶层受到经济周期波动较小。即便出生率下降、老龄化提升,年轻的富裕群体消费力依然强劲。在中产阶级逐步退出高端消费后,奢侈品消费会回归到跟随富裕阶层需求变化。随着各国放宽旅行限制和日本重新开放边境,外国赴日旅行的人数出现了显著增长。赴日旅客数量快速恢复至疫情前水平。由于日本兑美元持续贬值至历史新低,国际消费者(特别是中国游客)在日本的购物需求大增。日本奢侈品销售好于全球。

    关键词:日本;高端消费;企业竞争格局;精神消费
  • 6.出海系列之三—挤进美国零售高地意义非凡

    [批发和零售业] [2024-08-30]

    2023 年美国零售销售额为 7 万亿美元,在全球零售市场占比约 25%,在全球范围内保持一贯的领先地位和消费韧性。以 30 年维度复盘美国零售变化,1992-2022年间美国零售行业复合增速为 4%,电子商务、个人护理零售、加油站等 3 个细分业态复合增速超过大盘;服装及配件商店在零售行业中占比收缩更为明显。从消费大盘规模及增速韧性看,美国是当之无愧的全球消费高地。大水养大鱼,美国线下连锁零售业态诞生出了沃尔玛、好市多、家得宝等多领域全球领军企业。

    关键词:美国线下零售;美国零售巨头;关税;中国制造
  • 7.大变局下的企业抉择与新机——美国 1970 年代消费龙头启示研究

    [批发和零售业,综合] [2024-08-26]

    研究特定历史片段下的企业策略,探寻商业规律和对当下中国消费品的启示。通过复盘各国大变局之下特定片段的企业策略,无论对全球消费普适规律的研 究,还是对当下中国消费企业的策略选择启示,进而对资本市场投资方向,都好比一面镜子,以史为鉴,并寻找突破的力量!因此,华创大消费组在去年系统研究 1990 年代日本消费品行业(详见《再较中日辨异同,拨云见日鉴未来》)基础上,进一步对 1970 年代美国消费龙头系统研究。


    关键词:1970 年代美国;1990 年代日本;可口可乐;经营和资本策略
  • 8.扩大内需、促进消费政策梳理

    [综合,批发和零售业] [2024-08-23]

    我国在 2008-2013 年期间密集推进了上一轮扩大内需、促进消费举措,以应对当时的经济环境、促进经济增长。2018 年之后面对国际环境的变化,国家提及坚定实施扩大内需战略、把握扩大内需这一战略基点。内需市场一 头连着经济发展,一头连着社会民生,是经济发展的重要依托,实施扩大内需战略是更高效率促进经济循环的关键支撑。2022 年底以来,我国发布了一系列扩大内需、刺激消费的文件和政策应对当前阶段内外部环境变化。扩大内需的相关政策主要方向聚焦于在扩大传统消费、大众消费(集中在汽车、家居、家电、电子产品等领域),提振服务消费(涵盖文化旅游,餐饮住宿,体育会展,养老育幼,教育,家政等服务领域),培育新型消费和以绿色消费牵引推动大规模设备更新和消费品以旧换新。促进消费的方向与 我们的商品消费结构、服务消费的潜在空间及产业发展方向等有较大关联。

    关键词:《扩大内需战略规划纲要》;促进消费;商品消费结构;服务消费
  • 9.月度渗透率过半,供需进入新阶段

    [批发和零售业,汽车制造业] [2024-08-22]

    7 月国内新能源车零售销量 87.9 万辆,同比去年同期增长 36.9%,新能源车渗透率达到 51.1%,正式迈过 50%大关。从供给端看,产业生命周期曲线而言,50%渗透率意味着进入成长期后半段,曲线由凹曲线越过拐点 成为凸曲线,二阶导由正转负,潜在自然增长动力减弱。开辟新增长曲线,推动出海,强化竞争优势或者通过并购等手段提升老曲线竞争力,成为标配发展手段。从需求端看,迈过 50%渗透率阶段,消费市场从早期 大众进入后期大众阶段,消费者需求向更加综合化、一体化,更注重“一 揽子”满足需求,抽象而言更注重品牌化所体现的整体感受的阶段正在到来。建议关注智能/自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等新曲线机会,以及老曲线上成本力与品牌力领先,出海本地化发展基盘稳固以及具备并购与“新合资”优势的相关产业链企业。

    关键词:乘用车市场零售;乘用车市场新能源零售;出海与新曲线
  • 10.补库需求驱动24H1出口表现亮眼,7月同比下滑——24H1轻工出口数据点评

    [批发和零售业,纺织服装、服饰业] [2024-08-21]

    补库需求下 24H1 出口额增速亮眼,家具及其零件出口额同增 14.8%。高利率及高房价抑制房屋销售,截至 6 月,美国新房/成屋销售季调折年数同比 -7.4%/-5.4%,降息预期有望驱动销售回升。24H1 家具零售也较疲软,上半年均为同比负增长,但环比呈现改善迹象。线上零售增速较高,性价比为线上消费主线。


    关键词:家具出口;家居销售;关税
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