钢铁行业主要收到到产业链上下游的供需关系影响，纵观产业链，成本相对强势，需求相对弱势。成本端主要是上游的铁矿石、焦炭开采，目前成本端主要以铁矿石和焦炭占比最大，在主要以长流程生产工艺为主的炼钢背景下，铁矿石和焦炭成本占比接近80%。而铁矿石的来源主要来自进口，进口占比高达80%左右，国外铁矿石开采企业形成了寡头垄断，特别是在国内钢铁行业集中度较低的情况下，国外铁矿石开采商对国内钢铁企业形成较强议价能力，钢企受铁矿石价格的影响较大，焦炭主要来源于国产，供给端相对稳定，需求端对焦炭价格的影响较大。

电池片设备重点推荐【迈为股份】HJT 电池片设备整线龙头，从丝网印刷设备向前段设备延伸，提前布局HJT 技术路线并能够提供性价比最高的整线方案，设备自制率达95%，看好后续验证通过后订单落地。推荐【捷佳伟创】：产品线广、协同性强的电池设备龙头。建议关注【金辰股份】国内光伏组件设备龙头，电池片设备新进入者。硅片环节首推：【晶盛机电】长晶环节集大成者，21 年迎戴维斯双击。组件环节首推：【奥特维】串焊机龙头，组件技术迭代利好核心设备商。

从基本面角度而言，汇率和利率都是经济运行的结果。对于大国经济体，较正常的组合为“利率下行与汇率贬值同步（统一反映对于经济预期的悲观）”或“利率上行与汇率升值同步（统一反映对于经济预期的乐观）”，2020年疫情过后，10年期国债收益率总体上行，人民币兑美元快速升值；实际经济增长已经回归上行态势，以GDP两年平均增速回升到6%以上（或以GDP环比增速回升到1.5%以上）为标志，货币政策由偏松转为偏紧的时间窗口将到来。市场方面，经历了长时间货币政策平稳时期后，如果货币政策转为收紧，大概率超预期。

在技术瓶颈逐步突破的背景下，借力疫情期间的订单验证机会，受益于制造业复苏与升级，预计国产数控刀具将迎来黄金发展的五年，对应需求规模CAGR将达20.2%。首次覆盖硬质合金刀具行业并给予“强于大市”评级。从规模增速及技术储备两个角度选择标的公司，建议关注具备领先技术储备的中钨高新与厦门钨业，以及产能迅速扩张的欧科亿与华锐精密。

5 月经济数据基数效应减弱，总体不改宏观经济总体稳定恢复态势，利好银行资产质量持续改善和信用成本降低，叠加贷款利率回升的影响，银行业绩有望维持较快的增长水平。现金管理类产品监管对银行理财和资本补充需求短期影响有限，中长期有利于推动银行理财业务转型，优化产品结构，提升投资管理能力，以增强产品竞争力，增厚中间业务收入。存款利率定价方式转换，各类银行中长期存款利率上限均有所下移，有助缓解负债端成本压力，利好息差修复。整体来看，银行基本面向好趋势延续，对板块估值形成持续支撑。当前板块PB 0.71 倍，估值处于历史偏低水平，配置价值凸显。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行（600036）、宁波银行（002142）、兴业银行（601166）和南京银行（601009）

医保“腾笼换鸟”，集采政策将倒逼企业加快创新，持续看好创新药及相关产业链，创新药企及转型创新标的：恒瑞医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等；港股标的：君实生物、中国生物制药等；科创板：博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。创新药产业链CXO：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份等。

2021 年2 月9 日，国务院发布《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》国办发【2021】3 号，从人才、产业、发展动力、中西医结合、重大工程、发展效益和发展环境等7 个方面提出28 条举措。2021 年5月12 日，习近平总书记在河南南阳市考察调研，首先到医圣祠了解“医圣”张仲景生平及其对中医药发展做出的贡献，随后调研考察当地依托月季、艾草等资源发展特色产业，用行动支持中医药事业。

冯明远，2016 年10 月起任信达澳银基金的基金经理，投资经理年限4.7 年；在管规模最大且在管时间最长（4.7 年）的代表产
品信达澳银新能源产业，股票仓位维持九成左右，权重股集中度调整灵活，换手率偏低，近几年持股趋于分散化；年化收益率达40%，多期获得10pct.+的管理超额收益，凸显一定的主动管理成效；基金长期重仓电子行业且擅长捕捉电子行业Alpha。受板块轮动及流动性影响，科技成长行业估值回调，当前正值中报窗口期，结合业绩预期以及估值现状，相关基金可予以一定关注。

“碳减排”任重道远，以光伏、风电为代表的清洁能源发展是我国实现“碳中和”的重要途径，行业发展前景巨大，国内相关制造业企业有望持续受益。我们看好国内光伏、风电行业掌握核心竞争力的优秀企业。推荐标的：隆基股份、美畅股份、晶澳科技、通威股份、阳光电源、锦浪科技、福斯特、爱旭股份、中环股份、晶盛机电、明阳智能等。

今年以来汽车行业实现上涨8.1%，位列28 个申万一级行业当中第7 位，跑赢沪深300 超过10 个百分点。自2020 年下半年开始，汽车行业尤其是新能源汽车行业迎来了明显的向上拐点，一方面受益于供给端政策的红利；另一方面受益于需求端快速回升，短期板块景气度维持高位。