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家电行业:传统大白电凸显全球竞争力,新兴小家电迎接出海大时代
我们认为,中国家电龙头的养成离不开制造业坚实基础的打造。早期日韩系及欧美系厂商将产能转移到中国市场,内部仅仅保留价值量较高的产品研发及品牌营销环节。中国家电业则从早期承接外资厂商的制造转移开始,逐步打造出冰空洗的产能基地及重要零部件配套设施。截至2019年我们看到,全球冰箱及洗衣机的产能分别有60%及42%在中国,空调的国内产能甚至高达81%。产能的高度集中使得中系厂商的配套齐全,制造业规模优势显著。