受上年同期低基数影响，6 月单月健康险保费同比+14.2%。1）2022 年1-6 月健康险保费同比+4.0%，Q2 单季同比+4.8%，较Q1增速下降4.6pct，我们预计主要是由于国内部分地区疫情反复，导致保险消费需求承压、保障型产品销售难度加大。6 月单月健康险保费同比+14.2%，由负转正，较5 月增速+15.0pct，我们预计主要是由于上年同期基数较低（2021 年6 月同比增速为-14.8%）

务实解决好当下面临的问题是728 政治局会议的基调。4 月以来，疫情反复、村镇银行、断供风波等事件以及海外经济衰退的影响让国内经济
疫后复苏蒙上阴影。如果去应对这些挑战？本次会议针对性地给出了务实的答复。疫情方面动态清零原则不变，但更加强调精准和高效；增长
方面由总量向“结构性”稳增长转变；财政政策在下半年要继续发挥弥补需求不足的主要作用；为了稳就业保主体，平台经济监管由“破”到
“立”进入落地阶段；而地产则以稳为主，保住地产销售仍是主要抓手。

国家统计局数据显示，1-6 月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.0%，增速与1-5 月份持平；6 月当月全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，较5 月提高7.3 个百分点，实现由负转正。受益于国内供需两端全面复苏，6 月份工业企业利润边际改善，单月增速由负转正。但制造业面临的成本压力持续加大，或拖累工业企业利润修复进程。6 月份上游利润向中下游传导趋势延续，上游企业占利润比重趋降，中下游趋增，利润分配结构有所改善。

出口韧性再次得到印证。6 月出口继续超预期，在5 月出口已大幅反弹的情况下，仍实现环比增长7.7%，同比增长17.9%，显示出很强的韧性。今年以来虽然市场对出口一片悲观，但我们始终提示不要低估出口的韧性。如今强势的数据再次印证了我们的观点。市场对出口悲观的主要原因是出于“海外步入滞胀，经济下行会拖累外需”的直观印象。但事实上，“滞胀”本身意味着对于海外各国经济结构而言，供给侧问题可能比需求侧更为严重，在这种情况下欧美国家更倾向于增加进口而非减少进口。过于关注需求逻辑、忽视供给缺口是很多人对今年出口误判的主要原因。

我国新能源汽车市场步入高增长快车道，截止至2022 年5 月新能源汽车渗透率达到26.5%。相较传统燃油车，电动车机械结构更简单，零部件标准化程度更高，同时整车电子电气架构正由分布式向域集中/中央控制架构升级，软硬件逐步解耦，为汽车智能化奠定坚实基础。我们认为，智能汽车两大核心分别是“智能座舱”及“智能驾驶”；在电动化与智能化推动下，作为智能驾驶的主要载体，汽车底盘线控化大势所趋，未来高阶自动驾驶也将基于线控化的底盘来实现。

2021 年以来煤价超预期上涨，煤炭供给不足问题凸显。2021 年以来，我国煤炭供应紧张问题突出，库存回落至低位，煤炭等能源价格创多年来新高，区域性出现“拉闸限电”，能源安全和煤炭保供引起国家高层及社会广泛关注。

UST“崩盘”，加密资产巨震。稳定币致力于1:1 锚定另一种资产的价格。5 月9日，第三大美元稳定币UST 及其底层资产代币Luna 开始脱锚，一周内价格双双“归零”。UST 并非第一个崩盘的稳定币，但它引发了三箭资本、BlockFi 等机构的流动性危机，相关清算风险使加密世界陷入绵长的去杠杆模式，甚至延伸至传统金融领域，影响史无前例。5 月8 日至13 日，UST 和Luna 的市值分别下跌了81%、92%，加密资产、DeFi 锁仓额与稳定币市值则分别下跌了23%、26%、12%。可以用于观测加密市场杠杆率的比特币交易预估杠杆率、DAI 供应量、Aave与Compound 等借贷协议的未偿还贷款总额也在UST 暴跌后的五六天内纷纷下跌，降幅约为12%-29%。

近期南航、国航、东航向空客采购292 架A320neo 系列飞机，总订单基本价格合计达到372.57 亿美元。此次公告仅为三大航订单，而在三大航体系之外的中小航司运力同样存在缺口，预计后续仍将有小规模订单落地。

FCV 上榜车型数量同比增长超七成，乘用车首次上榜车型推荐目录。2022 年工信部第6 批新能源车型推荐目录，其中15 家系统企业为21 款FCV 车型配套，上榜FCV 同比增加75% ，客车、重卡、物流车和专用车数量较上月均有提升，轿车首次出现目录当中，共1 款，燃料电池乘用车或将起步。

2022 年以来中国出口强韧性的背后，是全球贸易需求的超预期走强，而贸易需求的强势又与价格高企的推动有较强关联。考虑到当前全球通胀短期难以缓解，价格推动下出口或可继续延续偏强韧性。