人形机器人风起，潜在市场空间广阔。人形机器人是指具有与人类类似的身体结构和运动方式的智能机器人。人形机器人既需要极强的运动控制能力，也需要具备非常强的感知计算能力。

人形机器人能适应各类现实生活场景，使得机器人能从专用转向通用，增大规模效应降低成本人形机器人也被视为是实现具身智能的最佳物理形态之一。全球玩家正加速布局人形机器人赛

道，下游应用场景有望打开，潜在市场空间十分广阔。

新势力 7 月淡季不淡，多家车企创新高。蔚来、理想、埃安、零跑、极氮、岚图交付新车 20462/34134/45025/14335/12039/3412 辆，同比+103.56%/+227.52%/+79.86%/+19.02%/+139.73%/+90.30%，月交付量均创下新高。其中蔚来全新 ES6 交付破万:理想连续两个月交付量破三万;广汽埃安连续三个月交付突破4 万，吴铂GT上市首月实现销量 2011台: 零跑 C系列交付占比约 85%。小鹏交付新车 11008辆，同/环比-4.48%/+27.70%，G6 首月交付超 3900 台，大众合作正式宫宣。哪吃汽车全系交付 10039台。

传统燃油车时代欧美日整车厂占据主导地位，诞生博世大陆、采埃孚、麦格纳、李尔，电装、爱信精机等欧美日零部件巨头，而在智能电动车时代，中国车企有望实现弯道超车，带动产业链共同成长，叠加中国速度和性价比优势，相信必将也会诞生领先全球的自主车企及零部件巨头。他山之石可以攻玉，我们将重磅打造海外零部件系列深度，探究全球头部Tier 1的成长历史和转型方向，为中国汽车零部件的发展提供借鉴。本篇报告为《琐究海外零部件巨头系列报告二:大陆:汽车轮胎龙头 并购、多元、合作创新》，通过复盘全球零部件巨头大陆的发展历史，深度分析其成功原因，并梳理其在智能电动领域的布局，发现和研究国产供应商能够学习的先进经验。

中国 7月出口持续负增，同比较前值继续回落 2.1 个百分点，不及市场预期。同比降幅的扩大一方面来自去年同期基数的走高，去年同期我国出口额因海外通胀及地续政治冲突对供应链的犹动而延续高增。另一方面出口总额环比下行，全球制造业低景气的施累仍存。全球及主要发达经济体制造业PMI 偏弱，出口导向型国家(韩国、越南) 出口增速持续负增长。国内制造业 PMI 新出口订单也不断下行。重点商品出口多数负增，对主要贸易伙伴出口普遍走弱。

中国 7月出口持续负增，同比较前值继续回落 2.1 个百分点，不及市场预期。同比降幅的扩大一方面来自去年同期基数的走高，去年同期我国出口额因海外通胀及地续政治冲突对供应链的犹动而延续高增。另一方面出口总额环比下行，全球制造业低景气的施累仍存。全球及主要发达经济体制造业PMI 偏弱，出口导向型国家(韩国、越南) 出口增速持续负增长。国内制造业 PMI 新出口订单也不断下行。重点商品出口多数负增，对主要贸易伙伴出口普遍走弱。

2023 年7 月以美元计价出口同比-14.5%(6 月为-12.4% 进口同比-12.4%(6 月为-6.8%)，均低于市场预期(Bloomberg 出口、进口市场预期分别为-13.2%、-5.6% )。基数较高、外需环比走弱，叠加出口价格降幅扩大共同推动出口同比降幅扩大。对主要地区出口呈现同比下降态势，关注电子产业链出口的低位企稳。制造业需求偏弱，进口降幅连续第二个月扩大未来出口环比整体或仍然偏弱，但同比增速在低基数下或有改善。

2023 年7 月以美元计价出口同比-14.5%(6 月为-12.4% 进口同比-12.4%(6 月为-6.8%)，均低于市场预期(Bloomberg 出口、进口市场预期分别为-13.2%、-5.6% )。基数较高、外需环比走弱，叠加出口价格降幅扩大共同推动出口同比降幅扩大。对主要地区出口呈现同比下降态势，关注电子产业链出口的低位企稳。制造业需求偏弱，进口降幅连续第二个月扩大未来出口环比整体或仍然偏弱，但同比增速在低基数下或有改善。

债市资金面从 7 月开始保持宽松态势，市场利率基本位于政策利率下方波动运行:跨月结束后，R007 甚至降至年初以来最低值。我们认为，在货币政策支持下，未来流动性还将保持合理充裕的水平，但政府债融资等因素可能会制约资金利率下行空间，预计 DRO07 将围绕 1.70%的中枢水平震荡运行。考虑到近期市场对稳增长政策的预期将给长债表现带来一定的扰动建议投资者谨慎控制当前杠杆水平。

7月出口增速创3年来新低，高基数外，外需回落、出口价格仍是主拖累，其中: 汽车出口持续偏强，主因载人电动汽车出口偏强&对新兴市场汽车出口增加。往后看，出口同比读数可能已经见底，后续有望逐步回升;但绝对值可能延续偏弱，鉴于经济下行压力仍大，我们也继续提示: 一批政策组合拳有望陆续出台，短期紧盯“松地产、一揽子化债、活跃资本市场”三大方向的细化部署，其中:核心一二线城市有望很快松地产，近一两个月央行也可能再降准降息( 包括降存款利率等 )。