人工智能的应用场景是核心关注点，AI 势必与传统产业链深度融合，提升效率并获取增量价值。（1）语言计算是人工智能的突破口和最为成熟的应用，消费电子与医疗是最具潜力的市场。（2）计算机视觉是时下最热门的领域，技术不断突破，消费电子、车载、安防等领域的应用正在逐步铺开。（3）AI 芯片与底层平台正在崛起，认知智能有望催生更广阔的市场空间。（4）机器人正在跨越初级发展阶段，“四大家族”引领工业机器人发展；专业服务机器人持续突破，个人/家庭服务机器人仍处于发展初期。

全球乳制品消费以液体奶和奶酪为主，将乳制品折算为原奶，液体奶、奶酪、黄油、全脂奶粉、脱脂奶粉占比分别为40%、26%、13%、11%、10%。（其中奶粉：原奶按照1:8，奶酪、黄油：原奶按照1:6）

高精度地图延伸车辆感知，是自动驾驶专用的电子地图。通过道路信息高度承载，高精度地图向无人驾驶汽车展现更细致的世界；无人驾驶汽车使用高精地图作为先验知识，能更加顺利的通过各种地域。高精度地图在无人驾驶领域具有不可替代性，未来有望成为图商重要增长点，预计未来的十五年高精度地图行业将迎来黄金发展期，到2020 年高精度地图市场为21 亿美元， 2025 该市场将达到94 亿美元。巨大的市场也吸引各大巨头争相布局，BAT 通过入股/收购资质企业，打破政策壁垒；整车厂也纷纷与图商协作，结合B 端，让高精度地图平稳落地。目前高精度地图数据采集主要包括以mobileye 为代表的众包模式和以Google 为代表的集中制图模式，由于两种模式各有千秋，预计未来或实现共存，即通过集中制图模式构建高精度地图基础数据，通过众包模式实现高精度地图数据补充。

1）前8 月汽车销量为1672.90 万辆，同比增长11.36%，相比上半年增幅明显扩大，主要原因是同期基数低与1.6L 及以下排量乘用车购置税的刺激。其中SUV/MPV 增长44.25/21.58%；新能源汽车增长1.16 倍；重卡同比增长19.41%，低基数效应明显。2）随着车市进入“金九银十”销售旺季以及年底冲量压力不大，预计库存将保持在合理水平，价格波动在合理范围内；原材料价格仍将低位震荡。3）我们认为，因基数因素，三季度汽车销量增速是高点，四季度预计有所收窄，全年增速在10%左右，行业营收与利润均将较快提升，特别是处于新车周期的整车公司，如吉利等。另外，鉴于骗补调查以及补贴调整迟迟不落地的影响，我们下调今年新能源汽车销量至50 万辆。

上周（2016 年9 月26 日-9 月30 日）农林牧渔（申万）上升1.4%，跑赢沪深300 约1.0 个百分点，强于整体大盘0.8 个百分点，位于申万28 个行业第16 位。农林牧渔子行业中，种子生产表现最好，跌幅为0.5%；农业综合表现最差，跌幅为4.2%。

全球各国农业发展模式各不相同，但值得学习和借鉴的是：成功的农业发展路径极都是一条农业工业化之路，农业科技化之路，一条改造传统农业之路。以色列农业先天资源极度匮乏，但其通过发展转基因基因技术、滴灌技术开展高附加值的经济作物种植，闻名于全球农业。

传统铁路货车制造商，转型膜生产供应商：公司成立于 1998 年，由中车公司发起设立，现由中车产业投资有限公司控股，占比42.64%。2006 年，公司发起设立控股子公司时代沃顿，开始涉足复合反渗透膜行业。2015 年，公司臵出原铁路货运资产，换入时代沃顿36.79%的股权，复合反渗透膜成为主要营收来源。现已形成膜业务+净水器+棕纤维的业务布局，其中反渗透膜是公司的核心业务。

根据投资标的的不同，美国货币市场基金可以分为Prime Fund 和Government Fund；按销售对象可以分为零售货币基金和机构货币基金。本次美国货币市场基金2a-7 新规改革的主要内容为对机构型Prime Fund 进行浮动净值计价，在货币基金的周度流动性资产低于基金总资产的30%时可以收取流动性费用，以及在某些情况下可以设定赎回限制。零售型Prime Fund 和Government Fund 无需执行浮动净值的要求。

煤炭行业投资观点：供给收缩叠加旺季需求，9 月煤炭现货市场价格一路飙升。A 股煤炭板块受多空交织影响，震荡盘整，但当月仍上涨0.43%，位列第四位，呈现明显的安全边际效果。政策

方面，本月主要集中在国家相关部门对煤价快速上涨的调控：一是9 月8 日发改委召开抑制煤价过快上涨预案工作会，确定74座先进产能矿井，并制定460、480、500 元/吨三挡价格线，有序

定量释放产能，并强调先进产能仍要执行276 天制度；二是9 月23 日发改委召开煤炭市场形势研讨会，会议虽无“新意”，但强调了动力煤执行276 天工作日制度不变；三是9 月27 日发改委召开保障冬季煤炭稳定供应的会议并印发相关通知，煤炭行业可增加100 万吨/天响应级别，此外，煤企可在“十一”期间实行弹性生产，有条件有序释放部分安全高效先进产能，暂定为2016年10 月1 日~2016 年12 月31 日，先进产能可在276~330 个工作日之间释放，没有参与产能释放的煤矿仍要严格执行276 个工作日制度。后期投资观点，我们认为从目前生产情况看，先进产能矿释放后供给恢复速度未达预期，综合当前库存以及动力煤冬储行情以及炼焦煤的银十旺季，两煤种价格仍有向上的空间，政策微调意在将煤价控制在合理范围之内，政府去产能信心不变；此外，煤炭股在8 月以来的提价周期中处于调整趋势，股价对政策调控已有充分预期，因此受影响不大。当前影响煤炭股的主要变量来自于对业绩估值的修复、旺季投机因素、宏观需求及风险偏好。因此，我们对后续煤炭股走势继续看好，并判断后期倾向于中等反弹行情。继续推荐：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、*ST 神火等。

我们认为，近期驱动行情上涨的主要因素为三季报业绩超预期，但煤炭价格回调压力增大制约行业大幅走强。建议投资者短期配置三季报可能超预期的个股，继续关注*ST 神火（000933.SZ）、靖远煤电（000552.SZ）和冀中能源（000937.SZ）。