股票型基金仓位周一减仓后周二略有加仓，之后一路减仓至81.41%；混合型基金仓位减仓至周三之后，周四明显加仓，周五最终仓位为63.22%。

广义房地产库存依然偏高。待售面积未考虑已开工未竣工的未销售期房，易低估真实的商品房库存。我们认为合理的地产库存应是历年累计新开工面积与历年累计销售面积之差，定义广义库存=历年新开工面积*0.9-历年销售面积。16 年 9 月底广义库存创新高至 39.3 亿平米，存销比仍高达 2.6 年，其中住宅商品房广义库存 12.4 亿平米，存销比 0.94 年。

三全食品是我们自 3Q16 以来从底部持续推荐的标的，本篇是我们 7 月之后第二篇深度报告，主要解答投资人关心的行业空间与竞争格局改善问题。我们在当前时间点继续建议买入预期差较大、 价值被低估的三全食品，分享公司收入增长与利润率提升的红利。  

上半年外汇储备下降速度较去年下半年明显趋缓。16 年上半年外汇储备累计减少 1252 亿美元，仅为去年下半年（减少 3635 亿美元）的 34.4%。外储下降压力最大的为 1 季度，16 年前 3 季度官方外汇储备分别减少 1178 亿美元、74 亿美元和388 亿美元。而从月度外储降幅来看，16 年以来仅 1 月当月外储降幅达到 995 亿美元、10 月降幅为 457 亿美元，其余月份降幅都在 300 亿美元以下；而 15 年下半年即有 3 个月外储下降超过 870 亿美元。总体来看，今年外储降速较去年下半年显著放缓。 

周三滬深股市繼續圍繞 3200 點小幅波動，最終幾近平盤報收，上證綜指震蕩不到 0.5%，爲近期最低。 

本周迎來突破行情，上證綜指創下年初以來新高。雖然周中因爲美國“川普”意外當選總統，但僅影響了 A 股一日，之後便開始了上漲之旅。 

纵观汉森 46 年的发展，可以将其划分为三个阶段：1） 1970-1997年成为专业化橱柜的品牌公司。在家具行业快速发展的背景下，汉森专注于橱柜领域的研发、生产和销售，公司成为了橱柜市场上的龙头品牌。2）1998-2008 年转型全品类大家居企业。汉森家具在这段时期营收的平均增速为 12.26%，远高于行业整体水平（年均增长 4.29%）。汉森家具凭借自身橱柜业务发展的经验与品牌优势，打造全品类产品线，实现了自身市占率的提高。3）2009 至今调整产品线，建立全方位的流通体系。公司 2006 年推出中低端 IK，与小型家具店合作；2011 年推出全屋定制服务，延伸前端设计装修服务；2008 年推出在线商城，配合线下的大型旗舰店+经销商专卖店，形成线下展示+线上销售的O2O 营销体系。

本周塑料包装原料价格略有上升。包装龙头受益业务并购和平台搭建，建议关注合兴包装。2016 年 10 月，文化用品景气指数保持在高位。建议关注校园渠道管控力强、具有人文壁垒的晨光文具。 

在美国/中国汽车销量正常化以及汽车企业转嫁定价压力（高于每年 3%-5%的正常水平）的形势下，中国汽车零部件供应商的 2017 年订单可能会受到不利影响。

乘用车板块：销量增长，盈利低于预期。前三季度，乘用车行业销量同比增长 13.8%，乘用车板块营收同比增长 15.6%，归母净利同比增长 19.7%，板块整体业绩增速理想，但自主龙头长城、三季报毛利率下降，业绩略低于预期，以致股价回调。