2020 年四季度家电板块公募基金重仓比例环比提升0.61pct 至4.67%，处于近十年来57%左右分位，环比提升幅度位于所有长江一级行业中第5 位；对应到板块涨跌幅层面，四季度长江家电制造指数累计上涨23.12%，分别跑赢沪深300 及上证综指9.63pct及15.41pct，涨幅在所有长江一级行业中排名第4 位；全年来看，家电板块基金重仓比例在一季度大幅下挫，且二、三季度连续小幅下滑，四季度在经营回暖驱动下重仓比例企稳回升，全年仍累计下滑1.68pct，当前仍位居所有长江一级行业的第5 位，仅次于食品饮料、医疗保健、电子及电力与新能源设备，与2019 年年末的行业排序保持一致。

白电推荐战略升级科技主导的美的集团、建议关注效率提升推进的海尔智家和渠道优化推进的格力电器；厨电推荐高增长、强激励的集成灶龙头火星人、建议关注受益竣工回暖的老板电器；小家电建议关注受益海外需求增长、叠加欧洲市场拓展推进、2020-21 盈利高弹性，有望成为全球小家电龙头的JS 环球生活、高景气的扫地机器人头部企业科沃斯以及国内小家电龙头小熊电器、苏泊尔。

当前资本市场对家电行业红利的持续性预期不足，兼之蓝筹标的的估值仍有进一步提升的潜力，由此带来投资机会：治理结构完善、相关多元化布局和改革成效持续兑现的美的集团；改革有望带来经营管理改善的格力电器、海尔智家；行业成长空间打开的细分板块龙头浙江美大、海容冷链、石头科技；受益于地产后周期红利的老板电器、华帝股份、欧普照明；受益于电商红利、出口红利的小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份、北鼎股份；混改主题标的海信家电、海信视像亦值得关注。

重仓规模：绝对值有所增长，但持仓占比略有下滑，计算机行业持续低配。2020Q4计算机行业基金重仓股市值规模合计为1235.72亿元，环比2020Q3持仓规模增长3.71%；行业市值规模占基金重仓股总规模的4.3%，较2020Q3的4.96%减少0.66个百分比，相较计算机行业标准配置比例低配了1.14个百分点。

计算机行业基金配置比例继续下降，持股集中度进一步提升。2020年公募基金四季报显示，计算机行业重仓持股市值占比为3.28%，较2020 年三季度下降0.77 个百分点。从持股集中度来看，计算机行业重仓前五股票持股占比为56.56%，前10 占比为76.62%，较2020 年三季度均有大幅提升，行业龙头公司持续受基金青睐。2020年四季度重仓前10 的申万计算机行业股票为金山办公、广联达、恒生电子、深信服、用友网络、中科创达、金蝶国际、宝信软件、金山软件、华宇软件，与三季度相比，中科创达和金蝶国际四季度基金加仓明显。

投资建议：我们遵循以下几个维度进行投资主线筛选：1)市场空间大的CRM和ERP均为超过500亿美元规模的细分赛道，重点推荐企业级服 务龙头：用友网络，核心受益：金蝶国际；2）渗透率较低的细分赛道金融Sa aS，重点推荐金融s。。s龙头：恒生电子；3）最具确定性的办公 SaaS与私有云，我们重点推荐：金山办公（与中小盘组联合覆盖）、深信服；4）垂直Sa aS龙头，核心受益：广联达、明源云；5）高速成长的 电商SaaS，核心受益：中国有赞，微盟集团。 

投资建议：CrowdStrike 树立了网安行业“端云联动”的技术标杆，引领了未来行业发展的趋势。同时SaaS 订阅模式与灵活的模块化组合成为其开拓市场的利器。国内网安企业中，重点推荐产品技术路线与CrowdStrike最为近似的奇安信、深信服、安恒信息，建议关注天融信、启明星辰、绿盟科技、三六零、山石网科等。

化工行业强者更强的局面不可逆转。推荐油价端资产、纺服链原料、低供给弹性的大宗品、具备竞争优势的差异化品种以及刚需且底部未复苏的子赛道。

我国工业机器人产量创新高，关注本土品牌国产替代机会。2020 年12 月我国工业机器人产量为2.97 万台（套），同比增长32.4%，1-12 月累计生产23.71 万（套），同比增长19.1%，创下我国工业机器人单年产量纪录。关注掌握本体、零部件核心能力，在工业自动化赋能进程中长期受益的综合型供应商埃斯顿，子公司北京克鲁斯与三一重装签订1.04 亿合同，为后者提供机器人焊接相关设备及技术服务，埃斯顿由此实现向新领域下游的市场推进。关注克来机电，公司已获得南北大众、德国大众MEB CO2冷媒管路定点，有望受益MEB 标配CO2 冷媒车型推出、放量，拳头产品在Tesla 供应链（Model 3）亦有突围机会。

据CME 观测，2021 年1 月挖掘机（含出口）销量约20500 台，同比+106%左右。其中，国内市场销量约17000 台，同比+112%；出口市场销量约3500 台，同比+60%。一方面，2020 年春节在1 月，受节日影响基数较低。