2020年全年数据再创新高，同时销售均价同比增长 6%，全年为 A 型走势，考虑到城市成交结构影响，反映出城市间已经呈现强者恒强。单月来看，12 月数据表现略好于11 月，弱于10 月，但依然为年内高点，结合均价表现持续走低来看，预计景气度正在高位回落。由于房企的资金在内部腾挪方面也开始向强需求城市进行聚集，预计结构型城市差异在2021 年也将极其明显。考虑到热点城市土地量价齐升、需求持续走强，且价格较低能级城市更高，因此将继续推动金额类指标超市场预期（代表指标是销售金额、拿地金额、销售均价等）。我们对2021 年的总量数据依然持乐观态度，维持投资开发增速8%、销售金额增速5%的判断。