激光凭借优良加工特性得以广泛应用，国内目前已形成完备的激光产业链。激光是受激辐 射产生的光，因方向性强、能量密度高等特点，具有高加工精度及速度优势，对传统加工 方式不断进行替代，被广泛应用于工业加工等领域。激光产业经多年发展已形成较为完备 的产业链分布：1）上游主要包括光学材料及元器件、零部件和运动控制系统等；2）中游 主要为核心部件，如：激光器、激光头等，激光器是产生激光的核心单元，在设备中价值 占比40%-60%；3）下游是激光切割、激光焊接和激光打标等整机设备；4）终端是激光 设备及产品的应用行业，涵盖范围相当广泛，诸如汽车、通信、机械、3C 等。

工程机械：主机厂春节交货旺盛，强烈推荐工程机械板块的配置机会。2021 年1 月共实现 挖掘机销量19601 台，同比增长97.2%，国内市场销量16026 台，同比增长106.6%，出口销 量3575 台，同比增长63.7%，1 月挖掘机行业销量如期高增。在今年就地过年政策驱动下， 春节期间劳动力流动性大幅降低，下游复工复产的进度也明显快于往年，工程机械主机厂 需求旺盛，三一、中联等龙头企业春节首批发货均超10 亿元，据CME 观测2 月挖掘机销量 约2.2 万台，同比增长约137%，21 年行业高景气度有望延续，行业增长的确定性较强，预 计21 年挖掘机销量仍有望冲击两位数的正增长，海外疫情边际改善后海外需求同比也将明 显好转，行业龙头市场份额还会进一步提升。推荐中联重科、三一重工、徐工机械、恒立 液压、浙江鼎力，建议关注建设机械、柳工等。

制造业PMI 连续十二个月处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速。 2021 年2 月的PMI 为50.6，连续数月高于荣枯线，受春节因素影响， 环比略有下滑。2 月大型企业PMI 为52.2，比上月微升0.1 个百分点， 中、小型企业PMI 为49.6、48.3，均低于临界点。制造业的景气度持 续回暖带动投资加速，2020 年全年制造业投资增速为-2.2%，降幅环比 收窄1.3%；高端制造业投资复苏更为强势，全年累计投资完成额同比 增长11.5%，明显快于制造业整体。

把握国内市场“内循环”与全球市场替代进口“外拓展”双主线。我们认为，国内市场的 “内循环”和全球市场替代海外厂商的“外拓展”，可以作为新一年机械行业投资的两条主 线。从两条主线出发，我们认为顺应内循环大趋势和具备进口替代大空间的领域，如工程机 械、高端液压件、高端通用机械、半导体设备、油气设备等，均有优质的投资标的可供布局。

中金机械组合过去5 个交易日（2021/02/23-2021/03/01）下跌4.97%，同期沪深 300 指数下跌3.19%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光 电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联 重科、海天国际。本期组合维持不变。

“碳中和”是我国能源安全和经济转型的内在需求，也是世界各国利益对立和统一。其中对立体现在“碳排放权”背后发展权的博弈，统一体现在全球应对气候变化政策的一致。

2060 年碳中和，是中国融入新时期全球产业链，及构建人类命运共同体的关 键决策，将给中国发展带来深刻的变革。为实现2030 年碳达峰，非化石能源 将首次成为能源增量的主力军，能耗“双控”、碳交易及绿色金融是重要政策 抓手。投资机遇：电力方面，火电逐步退出历史舞台，光伏和风电接力增量需 求；工业品方面，限产或为主要方式，供给侧改革再现；化石能源方面，煤、 油、气先后达峰，过程中价格承压；新兴领域方面，新能源车、低碳技术和清 洁能源材料机遇广阔。

“十四五”开局之年，环保行业关注度持续上升。今年全国两会恰逢“十四五”的开局之年，两会主题有望围绕“十四五”规划展开，作为“十四五”的重要板块，环保行业关注度持续上升。在地方两会上，多省市部署了未来五年以及2021 年环保重点工作，“碳”、“修复”、“土壤”、“污染防治”、“绿化”等关键词写入多个省市的政府工作报告中，伴随着全国两会的临近，环保概念有望再度升温，板块表现值得期待。

健全绿色低碳循环经济。国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循 环发展经济体系的指导意见》，从生产、流通、消费、基础设施、绿色 技术、法律法规政策等方面做出了部署安排。

环保龙头公司2020 年经营边际改善明显，而板块估值仍处于历史底部，龙头估值优势显著。重点关注碳中和以及深度水处理两条投资主线。