本周能源金属价格普遍上涨。本周国内6％品位锉精矿到岸价为700美元／ 吨，周i不比＋1.45%。工碳、电碳、氢氧化锉价格分别为8.00、 8.70、 8.98 万元／吨，周环比持平、持平、+2.28%。钻方面，国内硫酸钻、四钻、电钻 价格分别为7.90、 32.75和44.75万元／吨，周环比＋2.60%、+8.26%..+1.41 !饥 镍方面，硫酸镍3.75万元／吨，环比持平。

本周铝价小幅回升，全球库存继续下降。本周铝价收19410元碗，周环比 -F 2.92%，我们根据模型测算电解铝行业平均利润4116元／吨，周环比 十11.41%。国内社库、上期所、LME库存周环比-3.03%、-0.6%、-3.2%。 

我们跟踪了6月银行理财产品发行情况，2021年6月净值型理财产品发行量 增速环比回升，净值化转型进程有序推进，银行理财产品综合业绩比较基准 稳中微升。我们认为，理财子发行产品占比实现快速提升、其产品供给角 色逐渐清晰，市场可能低估了银行理财产品的市场竞争力以及对母行潜在 的中收贡献。 

受益于经营表现恢复及资产质量预期改善，美股四大行估值自年初以来处于修复通道中。预计随着经营表现持续回升，四大行估值将逐渐修复至疫情前水平。下阶段美联储货币政策由量到价或逐步回归正常操作，在业绩与估值的双重修复作用下，预计美国银行股表现仍有进一步修复空间。

7 月20 日，中共中央 国务院《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》正式公布，对医疗服务板块构成全面重大利好，扩大眼科、口腔、产妇新生儿筛查，及辅助生殖、月子服务、高端妇产等服务需求，加强行业监管，完善三胎配套政策，服务龙头充分受益。

东方按摩保健与西方运动健身的健身理念在中国第三消费时代逐渐交融，同时，以按摩椅和按摩小器具替代按摩师，以运动器械配合线上课程替代健身 房开始逐渐被接受，中国按摩器具和健身设备迎来发展机遇。 

7 月16 日，赣锋锂业拟以以自有资金对加拿大Millennial 进行要约收购，本次交易股价为每股3.60 加元，交易金额不超过3.53 亿加元。本次交易完成后，赣锋国际或其全资子公司将持有加拿大Millennial 公司不超过 100%的股权，Millennial 旗下拥Pastos Grandes 和Cauchari-East 锂盐湖项目。

7 月18 日，中国移动（941 HK）发布5G 700M 无线网主设备集采中标候选人公示，华为（未上市）、中兴（000063 CH）、诺基亚贝尔（未上市）、大唐（600198 CH）及爱立信（ERIC US）五家厂商中标，份额分别为60%、31%、4%、3%及2%。我们认为在2H21 国内运营商密集集采启动下，通信设备行业景气度有望提升。此外行业竞争格局向好背景下，头部厂商盈利能力有望改善。重点推荐：新易盛（300502 CH）、中际旭创（300308 CH）、天孚通信（300394 CH）、紫光股份（000938 CH）等。

5 月以来，同处地产产业链的水泥和玻璃，表现明显分化，见微知著，从行业中观层面，我们可以获得哪些经济信号？本文梳理，可供参考。

投资建议：资源禀赋与成本优势兼备，磷化工企业开启新的成长征程，建议重点关注自有磷矿且拥有净化磷酸技术的一体化磷化工企业云天化、兴发集团、川恒股份、中毅达，其他建议关注川发龙蟒、川金诺、云图控股、新洋丰、司尔特、湖北宜化、史丹利、六国化工。