Meta推出Llama 4系列模型，拥有 1000 万+ Token 多模态上下文窗口 ，Llama 4首次采用混合专家（MoE）架构，支持原生多模态能力。OpenAI 首席执 行官奥特曼表示将在未来几周内发布 o3 和 o4-mini，未来几个月发布 GPT-5，预计o3 和 o4-mini 预计填补 GPT-4 与 GPT-5 的能力差距，GPT-5将 在推理、规划和记忆功能方面有显著改进。OpenAI近日宣布，即将启动新一轮最高达400亿美元的融资计划，估值有望增长至3000亿美元；OpenAI 计划在 接下来的几个月内，发布一个强大的、具备推理能力的开放权重（Open-Weight）大模型，全新的大模型将是自 GPT-2 以来，OpenAI 首款重新开放权重 的大模型。

航运港口 2025 年 3 月专题：集装箱吞吐量维 持稳增，散杂货吞吐量阶段性承压

 当前，在传统零售偏同质化竞争下，服装品牌陆续进行各种奥莱业态创新，拥抱零售变革。通 过复盘海内外折扣零售巨头 TJX 与唯品会的发展，我们可知虽然经济下行催生了折扣零售，但 折扣零售业不仅仅依赖于经济衰退或库存急剧堆积的行业红利而存在。当前时点，城市奥莱行 业供给稳健，渠道端有望在中低线城市打开成长空间，而尾货资源、渠道&供应链能力或将成为 关键胜负手。海澜之家新业务京东奥莱由三方合作协同，相互赋能共筑业态高壁垒，在轻资产 运营模式下门店模型较优，开店空间广阔。

 当前，在传统零售偏同质化竞争下，服装品牌陆续进行各种奥莱业态创新，拥抱零售变革。通 过复盘海内外折扣零售巨头 TJX 与唯品会的发展，我们可知虽然经济下行催生了折扣零售，但 折扣零售业不仅仅依赖于经济衰退或库存急剧堆积的行业红利而存在。当前时点，城市奥莱行 业供给稳健，渠道端有望在中低线城市打开成长空间，而尾货资源、渠道&供应链能力或将成为 关键胜负手。海澜之家新业务京东奥莱由三方合作协同，相互赋能共筑业态高壁垒，在轻资产 运营模式下门店模型较优，开店空间广阔。

美国总统特朗普 4 月 2 日在白宫签署行政令，宣布美国对贸易伙伴设 立 10%的“最低基准关税”，于 4 月 5 日生效，并对某些贸易伙伴征收 更高关税，其中拟对中国加征 34%关税，于 4 月 9 日生效。作为反制 手段，4 月 4 日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产美国的所有 商品加征 34%关税，于 4 月 10 日生效。

美国总统特朗普 4 月 2 日在白宫签署行政令，宣布美国对贸易伙伴设 立 10%的“最低基准关税”，于 4 月 5 日生效，并对某些贸易伙伴征收 更高关税，其中拟对中国加征 34%关税，于 4 月 9 日生效。作为反制 手段，4 月 4 日，国务院关税税则委员会发布公告，对原产美国的所有 商品加征 34%关税，于 4 月 10 日生效。

2025年3月布伦特原油维持震荡上行，月底收于74美元/桶左右。OPEC+国家将按计划从4月起逐步放松减产，其中将逐步增加阿联酋30 万桶/日的配额。4月初特朗普关税政策宣布后，油价大幅下行。我们认为2025年国际油价或呈V字型走势，美国因为降通胀及制造业回归 需要，以及OPEC+减产放松，油价中短期承压；下半年美联储有望启动新的降息，以及在中国经济恢复带动之下，油价有望从底部反弹， 全年波动范围在55-80美元/桶。

著名的“301调查”是基于美国1974年贸易法第301条，是美国政府为平衡进出口贸易的顺逆差，透过美国国会立法授权美国总统实 施保护措施，以避免国内产业遭受国外竞争压力影响。美国政府往往会提高关税以作为对贸易对手国的报复性惩罚。在此基础上又衍 生出聚焦知识产权的“特别301条款”和不针对特定产品而针对国家的“超级301条款”

著名的“301调查”是基于美国1974年贸易法第301条，是美国政府为平衡进出口贸易的顺逆差，透过美国国会立法授权美国总统实 施保护措施，以避免国内产业遭受国外竞争压力影响。美国政府往往会提高关税以作为对贸易对手国的报复性惩罚。在此基础上又衍 生出聚焦知识产权的“特别301条款”和不针对特定产品而针对国家的“超级301条款”

行业要闻及简评： 1）4月2日，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易 伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税；2）杜邦中国涉嫌垄断被国家市场监督管理总局立 案调查 ； 3 ） 2025年3月31日，2025雷神科技AI智能眼镜产品正式发布，产品搭载了高通AR1芯片和索尼光学镜头，支持 1080P视频录制和沉浸式音效，重量仅39g，深度整合火山引擎，并且接入DeepSeek架构。