3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，总理作2025年政府工作报告（以下简称报告），报告首次将“人工智能+”行动提升至国家战略高度，明确提出支持大模型广泛应用，并强调数字技术与实体经济深度融合，这一政策导向将推动计算机行业从“技术验证”向“规模化应用” 跨越，加之财政政策利好，计算机行业2025年预将迎来供需两侧双重驱动的良好局面。

白酒国内承压，布局东南亚有望新转机。国内白酒行业面临经济增速放缓。内需疲软及库存高企等多重压力，出海战略成为突围关键之一。2024 年，白酒出口金额同比增速16.61%，其中东南亚市场贡献10.60亿元(占比23.66%，同比增长25.98%)，依托区域经济增长( IMF预计未来5年东盟GDP增速6%)、人口红利(60%人口<35岁)及消费升级趋势(烈酒CAGR 2.91%)，东南亚有望成为白酒全球化重要增长极。

1）2024Q3 跨境资本流动格局与过去三个季度相似，外资继续净流入而内资继续净流出，只是跨境资本净流出规模转为扩大。2）2024Q3 跨境资本净流出的主要驱动因素是内资流出 4200 亿美元，达到 2021Q1 以来的最高水平。3）随着中美利差有所回升，外资直接投资由净流出转为净流入。4）外汇储备由回落转为增加 940 亿美元，规模达到十年来第二高的水平，主要反映估值效应。

算法交易来源于海外，在中国发展迅速 算法交易最早产生于美国，国内算法交易虽然起步晚，但得益于国内金融市场 的快速发展、中国金融市场对外开放的脚步不断提速以及投资者对于多元化投 资工具的需求，算法交易的发展速度非常快。

DeepSeek开源周活动收官， 将加快大模型在各行业的应用落地

工程优化能力：算力效率跃升，极致发挥 Hopper 架构性能。DeepSeek 宣布以“完 全公开透明”方式开源 5 个生产级代码库，从注意力机制、通信库、矩阵计算库、并 行优化策略和数据存储系统方面极致压榨算卡性能。

AI 戒指是“AI+健康”新载体，且有望充当 AI 眼镜交互“鼠标”。AI 戒 指轻盈小巧，有望成为“AI+健康”的端侧 AI 新载体，主要提供健康监测功 能，同时可兼具 AI 眼镜的“鼠标”交互功能。AI 戒指内置传感器、MCU（微 控制单元）、FPC（柔性印刷电路板）、电池等相关硬件，基于终端-手机-云 端协同的 AI 应用，为用户提供长续航、智能化健康管理服务。

本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业 轮动、基金及 ETF 组合的策略跟踪。2 月股强债弱，成长风格强势。资产 配置方面，模型提示黄金短期存在风险, 中观配置方面，行业轮动模型单 月超额 4.56%，基金组合方面，陪伴式 FOF 组合月度收益 5.98%，组合超 额收益为 1.69%；行业轮动主动权益基金组合收益 3.97%，超额收益 0.73%。 基金池方面，成长和医药赛道优选基金超额分别为 3%和 2%。

美国作为全球 GDP 第一大国，财政的“钱袋子”握在国会手中，政府究竟 如何收钱和花钱？我们对美国的财政结构进行详细梳理，并对特朗普 2.0 任期财 政走向的可能性进行分析

美国经济走弱会否形成趋势，关键看财政未来能否继续转为扩张，当前衰退交易为时 过早，3 月 14 日或为核心观察点。3 月，大类资产中看多铜、中债，A 股、美股、黄 金、原油或均维持震荡。