2015 年1-10 月我国调味品及发酵制品行业营收达2,303 亿，同比增长8.94%，虽然营业收入的增长速度同比有所下降，但行业盈利能力不断提升，利润总额同比增长20.22%，利润总额/收入从2004 年的5.20%升至9.08%，利润增速显著快于收入增速。细分品类方面，酱油食醋产量和营收占比居首。调味品行业的增长驱动力一方面来自饮食结构变化带来调味品渗透率的提升和单次用量的增加，使得行业收入规模不断增长；另一方面收入水平的提升推动调味品产品结构持续升级，同时产品的平均售价也获得不断提升。

8 月25 日我们对顺络电子进行调研，公司董秘徐总针对公司的发展现状和未来规划进行了讲解，并回答了针对公司业务上的一些问题。

中秋节前后，国内水泥市场价格继续保持上行趋势。

分级B 类份额方面，受周一市场大跌影响，除银河进取、煤炭B、地产B 端等少数几支分级B 全周价格出现上涨外，其余各标的价格全面下跌。其中，国防B、互联网B、新能车B 等周跌幅超过了8%，排名垫底。截止周一，分级B 类份额平均下跌3.16%。分级A 类份额量价齐升。剔除周中进行定期折算的中小A 及价格大幅回调的同瑞A，截止周一，各分级A 标的平均涨幅为0.40%。活跃品种中，金融A、环保A、煤炭A级等涨幅超过1%。具体各分类品种而言，+3 品种平均上涨0.30%，+3.5 品种上涨0.27%，+4 品种上涨0.67%。

库存数据。本周原油库存下降至504.598 百万桶，较上一周下降6.2 百万桶。剔除趋势影响的原油库存落在正常范围内，较上周下降。原油超常库存远高于合理区间上限，较上周小幅下降。汽油库存下降至225.156 百万桶，高于合理区间。柴油库存上升至164.992 百万桶。本周天然气库存上升520 亿立方英尺，库存为3.55 万亿立方英尺，处于合理区间之内。

在微电子、光电子器件生产过程中，从芯片生长到最后器件的封装，几乎每一步、每一个环节都离不开电子气体，因此电子气体被称为半导体材料的“粮食”和“源”。电子气体成本占IC 材料总成本的5%-6%，虽然看似占比不大，但是很大程度上决定了半导体器件性能的好坏。电子气体纯度每提高一个数量级，都会极大地推动半导体器件质的飞跃。

我国服饰市场品牌集中度提高， 2006年-2015年前10的品牌市占率由4%增至7.5%，新进三家快时尚品牌优衣库、H&M和ZARA。

主业持续增长，龙头地位稳固。公司2015 年销售收入超过24 亿元，净利润超过8.7 亿元，都保持较快增长。主要产品陶瓷插芯及套筒主要用于光纤连接器、光模块和光收发器等，产销量稳居世界第一位，行业龙头地位稳固。随着光纤到户继续推进、基站持续加密建设和数据中心建设继续加大，未来将保持稳定增长。

空调行业已经从去库存周期进入到补库存周期，下游整机厂商生产销售整体复苏且增速放大，对上游核心零部件需求增加，利好以三花为首的核心零部件厂商，我们认为，三花空调电子膨胀阀等空调类零部件下游需求增速保守估计不低于与空调行业月度销售增速。