16 年前三季（截止到9 月23 日）沪深300 指数下跌9.85%，通信行业下跌16.62%，其中设备子板块下跌13.57%，通信运营子板块下跌30.35%。通信板整体跑输沪深300 指数7 个百分点。第三季度中，除了电信运营与综合设备子板块反弹明显、智能卡和卫星导航板块跌幅扩大外，其余子板块波动不大。但是整体上看，第三季度通信行业的各个板块都开始摆脱上半年的调整，有逐步走强趋势，这符合通信板块的运行周期属性。

物联网从提出到现在已有近20 年历史。近二十年中，物联网领域出现了翻天覆地的变化，智能穿戴、智能家居、工业物联网等概念已走向现实。

体育产业：万达集团获世界羽联未来 9 年商务开发权。暴风体育宣布完成A 轮2.04 亿人民币融资。腾讯成为FIBA 未来9 年全球顶级合作伙伴。邮人体育获得近1 亿元投资。中信集团11.2 亿入主西甲队，购主席全部股份。日本爱知-名古屋获办2026 亚运。76 人收购两家电子竞技团队。“花椒直播”完成3 亿人民币A 轮融资。国际冬季运动（北京）博览会：冰雪产业将迎来新升级。教育产业：15 年办25所学校，年净利2.4 亿的宇华教育申请香港主板上市。贝尔科教获8000 多万元A 轮融资，重点投入机器人儿童学院校区扩建。作业帮获6000 万美金B 轮融资，纪源资本和襄禾资本领投。

本周全国水泥市场价格环比再次大幅提升，幅度3.8%。价格上涨区域主要有华北、华东、中南和西南等地，幅度20－50 元/吨不等。本周全国跟踪82 个城市的水泥平均库存为66.44%升06 个百分点；其中省会城市水泥库存为65.8%，较上周基本持平。

自60 年代以来，消费是拉动美国经济的关键，国内生产总值中有60%以上来源于居民消费支出，是美国国内生产需求的主要部分。随着美国的消费水平持续稳步的增长．但消费结构则发生了重大改变，美国居民对生活基本用品的需求趋于饱和，从1970 年开始，服务取代商品成为最大的个人消费支出项目。在食品消费内部，场外消费食品饮料占食品消费、消费总额和GDP 的份额逐年下降，而食品服务占食品消费比重上升，占消费总额和GDP 比重平稳，家庭消费比重下降而外出就餐的比重上升，服务将带来的食品消费升级是主要驱动力。

全球烈酒消费升级趋势明显，发达国家烈酒60-70 年代开始消费升级，新兴市场高端化趋势渐显。美国烈酒消费升级始于20 世纪70 年代，人均可支配收入增速最快，美国烈酒个人消费支出平减指数出现明显增长，伏特加70 年代后不断推出高端大单品，烈酒消费升级现象明显。2000 年以来美国超高端烈酒保持20%-30%增长，远高于行业5%以下低增长，超高端+高端烈酒占比从02 年22%提升至15 年的29%；日本烈酒消费升级始于60 年代，日本特级+一级清酒销量占比从63 年18%提升至75 年58%，主要由于60s-75 年日本收入增速维持10%以上且成熟烈酒消费者快速增加。近几年新兴市场烈酒高端化趋势渐显，印度超高端+高端占比从09 年7%提升至14 年11%，中国个人消费升级推动中高端白酒重新复苏。

库存数据。本周原油库存下降至502.716 百万桶，较上一周下降1.882 百万桶。剔除趋势影响的原油库存低于正常范围，较上周下降。原油超常库存远高于合理区间上限，较上周小幅下降。汽油库存上升至227.183 百万桶，高于合理区间。柴油库存下降至163.077 百万桶。本周天然气库存上升490 亿立方英尺，库存为3.6 万亿立方英尺，处于合理区间之内。

本世纪初，由于OPEC 限产保价，页岩革命带来的原油产量大增，国际原油供需结构发生巨变，原油的定价机制由边际需求定价快速回归到边际成本定价。2014 年下半年开始，原油价格断崖式下跌，从106 美元/桶一路跌至今年年初的27 美元/桶，之后进入40-50 美元/桶区间反复震荡。我们认为，仅从供需角度来看目前正进入一个全新的低油价时代。为什么作此判断？中期来看，油价中枢在哪？产业链传导规律如何？特别值得思考的是，我们中国是否做好了进入“低油价新常态”的准备？本篇报告希望为您提供以上问题的启发。

神州数码为目前中国规模最大、涉及领域及品牌最广的IT产品分销商。16 年借壳深信泰丰回归A 股。公司未来将发展自主可控和云服务作为核心发展战略，借助深厚的资源和渠道积累，公司从端（个人消费者产品与服务）到云（企业云服务，自主可控技术支持）的战略布局有望可以加速实现。

大股东申通地铁集团持有公司股权58.43%。1）从资产规模看，集团总资产约3000 亿，净资产约1800 亿，规模分别为上市公司的122 倍和125 倍；从运营里程看，上市公司运营里程不足集团的5%。2）公司主营包括地铁运营、融资租赁及投资业务。营收平稳，成本上升导致毛利下滑。