全球烈酒消费升级趋势明显，发达国家烈酒60-70 年代开始消费升级，新兴市场高端化趋势渐显。美国烈酒消费升级始于20 世纪70 年代，人均可支配收入增速最快，美国烈酒个人消费支出平减指数出现明显增长，伏特加70 年代后不断推出高端大单品，烈酒消费升级现象明显。2000 年以来美国超高端烈酒保持20%-30%增长，远高于行业5%以下低增长，超高端+高端烈酒占比从02 年22%提升至15 年的29%；日本烈酒消费升级始于60 年代，日本特级+一级清酒销量占比从63 年18%提升至75 年58%，主要由于60s-75 年日本收入增速维持10%以上且成熟烈酒消费者快速增加。近几年新兴市场烈酒高端化趋势渐显，印度超高端+高端占比从09 年7%提升至14 年11%，中国个人消费升级推动中高端白酒重新复苏。

一、全球烈酒消费升级明显....5

1、成熟市场经验：收入提升和成熟消费者是烈酒消费升级的主要推动因素.....5

（1）美国烈酒高端化始于70 年代，目前仍在持续...5

（2）收入和成熟烈酒消费者快速增长推动日本烈酒60 年代开始消费升级..8

2、新兴市场烈酒消费升级趋势渐显.....10

（1）印度高端消费群占比增加推动烈酒不断消费升级....10

（2）中国个人消费升级推动中高端白酒龙头重新复苏.... 11

二、全球烈酒龙头迎合消费升级趋势，不断布局高端..13

1、全球烈酒龙头布局高端...13

2、帝亚吉欧高端单品规模大，品牌力强.....14

三、并购布局高端品牌成就帝亚吉欧全球烈酒龙头地位..17

1、第一阶段：健力士与大都会强强联合成就帝亚吉欧全球运营平台..18

2、第二阶段：聚焦烈酒，并购高端品牌成就烈酒龙头地位....20

（1）聚焦烈酒，剥离非核心业务....20

（2）“并购”布局高端烈酒品牌，“提价”实现再高端化....21

3、第三阶段：在新兴市场扩张——收购当地领导品牌....25

（1）印度：收购联合酒业成为印度烈酒龙头..26

（2）中国：收购水井坊开拓中国市场.....27

四、借鉴国外经验，白酒龙头将充分受益消费升级..28