完成收购，数字电视、空管、物联网三大业务齐头并进。2015 年公司完成非公开发行股票募集资金购买资产项目后，主营业务由数字电视产业扩展至空管产业和物联网产业。公司三大产业均具有良好的市场业绩和市场口碑，过去三年公司整体业绩保持增长（2013 年之后的业绩为合并财务报表后的业绩），其中2015 年公司营业收入达到33.35 亿元（YOY4.85%），实现归母净利润2.17 亿元（YOY8.43%）。

伊利蒙牛市占率持续提升，双寡头格局得到进一步巩固。伊利蒙牛2015 年全年主营业务收入之和占行业总体的32.7%，实力雄厚。2016 上半年两家公司在液态奶/UHT/冷冻产品的市占率之和分别为54%/60%/44%。伊利蒙牛已站在全球乳企角度布局业务，通过研究国外乳品企业发展路径，以期能够借鉴国外乳企的发展经验及规律。

終盤時，上證綜指報收於3025.87 點，上漲2.87 點，漲幅0.10%；深證成指報收於10583.40 點，上漲38.88 點，漲幅0.37%；創業板指數報收于2162.13點，上漲3.70 點，漲幅0.17%。兩市共成交3517 億元，成交量較前一交易日微降1.3%。

前海开源清洁能源主题精选灵活配置混合型证券投资基金合同于2015 年6 月16 日生效。根据《证券投资基金信息披露管理办法》、《前海开源清洁能源主题精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《前海开源清洁能源主题精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》有关约定，前海开源基金管理有限公司决定对本基金份额持有人实施分红。截至2016 年9 月9 日，前海开源清洁能源混合A、前海开源清洁能源混合C 可分配利润分别为36,956,567.43、25,569,900.63 元。

国内货币政策延续收短放长思路，继重启14 日逆回购之后，上周央行重启28 日逆回购，这一政策将促进债市去杠杆，对资金面造成扰动，从而对股市影响也偏负面。投资机会方面，客户聚焦苹果手机产业链相关投资机会。伴随着IPhone7新品发布的造势升温，反观其主要竞争对手三星的Note7 爆炸事件还在发酵（三星大规模召回Note7），而苹果IPhone7作为中高端手机Note7 的替代品将显著受益，客户特别看好苹果电池相关概念标的。未来一周市场主要变量还是来自美日央行货币政策走向，短期需谨慎应对。客户关注日本央行即将公布的利率决定（可能会将政策重点从基础货币转向利率）；以及美联储FOMC 即将宣布的利率决定（9 月立即加息概率较低，但可能释放鹰派言论，短期对股市产生影响）等。

植保无人直升机有新进展，未来增量业绩贡献可期。公司公告，无人直升机项目有新进展，公司XV-2 专业级无人植保直升机在哈尔滨双城区完成了符合大田作业模式要求的超视距（达到550 米）、低高度（≤10 米）、额定速度（15 米/秒）的自主航迹飞行科目测试验证工作，达到了预期的测试目标。公司下一步将并行开展多架机的耐久性飞行测试工作，积累飞行时间，完成产品设计定型和量产准备。我们认为，随着植保无人机业务的稳步推进，哈尔滨双城区380 万亩田将是公司大田作业的起跑点，增量业绩贡献可期。

楼市景气稳步提升，库存去化持续下滑。2016 年前8 月成都主城区商品住宅成交632 万平，同比增长11%，月均成交79 万平米，较2015 年全年月均成交上升6.8%，前8 月成都事手房月均成交82 万平米，同比去年月均值上升44%，已达到与一手房市场持平觃模。成都房价整体平稳，统计局数据显示8 月成都房价环比上涨0.9%，同比仅上涨4.8%。7 月末主城区住宅库存量降至722.5 万平，去化月数降至8.94 个月的历史低位。上半年首改首置占市场需求94%，前十名房企市占率23.2%。

2015 年我国体育产业生产总值约1.5 万亿，增加值约4000 亿，体育产业增加值占GDP

的比例为0.64%。

企业的经营现金流/盈利、投资、产能存在领先滞后关系。从经营现金流/盈利改善到扩大投资需要一年半左右，从投资建设到固定资产增加需要一年左右。当前我国制造业处于产能扩张周期的底部区域。2015 制造业经营净现金流含量回升，而投资没有如期回升，原因在于资产运营效率和盈利能力下降。2016 年上半年，盈利能力已经回升，供给侧改革有利于资产周转速度提高，8 月份固定资产投资增速有企稳迹象。所以下半年固定资产投资增速有望回升，但是2018 年才会进入产能扩张上升期。我国制造业的库存周期并不明显，2015 年来存货周转率小幅下降。我国制造业的盈利能力呈现周期性波动，当前处于盈利能力上升期，其中2016 年盈利能力大幅上升是因为大宗商品价格反弹。净资产收益率2015 年下降幅度超过毛利率、2016 年上升幅度低于毛利率，原因在于并购导致净资产快速扩张。毛利率与制造业股价表现相关性较高，从毛利率变化趋势看，制造业股价有望持续上涨。

我们在《财政起舞》系列报告的开篇论述了财政政策接祖PPP模式开展高质量创新的新增投资以保证经济增长。