浦发银行进行了积极地信贷管理。从业务类型来看，浦发加大了安全性相对较高的个人贷款的比例，个人贷款占比16 年中较年初上升3.85 个百分点，达到30%。从行业分布来看，浦发银行减少了制造业，批发零售业等不良比例较高的行业的贷款比重分布，加大了科教等行业的贷款比重。从地域角度来看，浦发银行加大了上海、广东等不良率较低地区的比重，上海贷款余额年中较年初上升3 个百分点，达17%，广东贷款余额较年初上升2 个百分点，达8%。

7 月份以来，农业部相继发布两个动物疫苗行业调整政策，动物疫苗市场化进程将明显提速！政策一方面调整强免品种，17 年猪瘟、蓝耳退出招采，口蹄疫及禽流感推行“直补”；另一方面，鼓励创新。研发的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品种，其免疫综合效果明显优于现有强制免疫疫苗的，可新增指定生产企业。

环保政策实施加严加速猪场拆除，养殖户被动去产能，环保政策的实施将继续维持猪肉价格。能繁母猪存栏量继续下降，年内大幅回升概率不大，猪周期确定拉长，猪肉价格将会继续在高位波动，但是难回上半年价格最高峰。肉鸡：节日提振需求效应有限，屠宰场为控制成本压低收购价格。

上半年亏损面收窄，上半年煤企净利润同比上涨8.2%，主要原因为煤价上涨以及成本压缩得到。受益于供给侧改革煤炭2016 年以来煤炭价格环比提升，但公司盈利仍处于低位，33 家煤炭开采公司净利润达到190 亿元。各公司上半年营业收入和净利分别为2393.29 亿元、190 亿元， 较15 年同期平均分别下降13.79%和上涨8.2%。2 季度盈利状况虽然较1 季度有所提升，但由于处于煤价上涨初期，各公司盈利难以大幅改善。

国际煤炭行业去产能的经验显示，能源安全是政策选择的首要考量，而在具体操作上，政府干预与市场调节各有其功效，依国情而定。我国煤炭肩负能源安全重任，人员及债务负担较重，在去产能初期，通过政策干预有助于加速去产能进度，降低坏账和失业风险，但是随着去产能的深化，供需逐步平衡，市场调节会占主导地位。去产能利好行业长期展，有利于龙头企业通过加强自身或兼并收购穿越周期。我们看好在大浪淘沙下具有竞争优势的资源优质企业：神华A/H、西山煤电A 以及首钢资源H。

公司是我国车载导航与汽车移动互联网领域的领先企业。自主开发了行业领先的车载导航信息系统平台，为客户提供“专车专用”的车载导航信息终端产品和服务。在技术方面，公司掌握了车载导航信息系统的核心技术，从硬件设计、软件开发、系统整合到Telematics 服务及车联网应用均为公司自主研发，其中多项技术达到国内领先水平。

分立器件是半导体的重要分支，2015 年全球分立器件销售额达607 亿美元，占半导体份额约18%。而功率器件是分立器件的重要部分，纯电动汽车半导体元器件用量达到673 美元，较于传统汽车增加了127%。而其中功率器件占到新能源汽车中半导体用量的50%。由于新能源汽车等新兴需求的驱动，正迎来发展的黄金时期，百亿空间可期。且半导体中，功率器件对先进制程的依赖度较低，该领域大陆与全球的差距较小，易于实现赶超。

本周共有 125 家发行人公告发行161 支债券，较上周公告发行的159 支增加了2 支；本周计划发行金额为1548.63 亿元，与上周计划发行的1321.68 亿元相比增加了17.17%。本周企业债8 支，发行金额为83.3 亿元；公司债10 支，发行金额为157 亿元；中期票据25 支，发行金额为343 亿元；短期融资券6 支，发行金额为68 亿元；超短期融资券28 支，发行金额为385 亿元；定向工具15 支，发行金额为69.5 亿元；资产证券化40 支，发行金额为402.28 亿元；私募债29 支，发行金额为260 亿元。

中国快递业务量仍将保持~30%增长：1）供给刺激需求，快递和电商渠道下沉，低廉的快递价格和农村电商发展刺激网购人群持续扩张。2）中国快递分布不均，一二三四线梯级明显（图表18），

人均网购次数仍有较大增长空间；且电商各种促销会加速习惯养成：历史上，每年高峰11 月的月平均量会变成第二年的月平均常量。