上周行情回顾：Chainext CSI 100 上涨0.75%， 细分板块中存储&计算表现最优。从细分板块来看，文娱社交、商业金融、基础链、存储&计算和纯币类表现均优于Chainext CSI 100 平均水平，分别为1.67%、5.1%、6.87%、7.94%、1.3%；支付交易、物联网&溯源、基础增强、AI 表现均逊于Chainext CSI 100 平均水平，分别为-0.88%、0.51%、-0.61%、-4.91%。

传统车需求已经过了最差阶段，正处于周期交替阶段，弱复苏迹象已经显现。2015/10-2017/12 购置税补贴带来的透支效应+经济下行影响+房地产挤出效应，经过2018-2019 两年调整已经充分反应。三个微观数据佐证：1）2019 年12 月份交强险销量传统车已经结束长达近2 年负增长实现转正+3%。2）受购置税补贴影响较大的三四五线城市汽车消费占比结束了长达1 年半持续下降，2019/7-2020/1 企稳迹象显现。3）15万元以下消费占比2019H2 见底并持续改善，30 万元以上消费占比2019年以来见底持续上升，15-20 万元占比2019 年以来高位微调，20-30 万元占比2019H2 高位开始快速下降。

随着汽车智能化、电子化的推进，无人驾驶已经是未来汽车发展的必然趋势，智能汽车（ADAS）和车联网（V2X）分别是实现无人驾驶的内部和外部要求。比较而言，ADAS 技术只需要在车体本身做传感器加装和算法改进，相较于具备强外部性的V2X 技术更易推进，是智能汽车的早期技术，目前国内国外在跑的中高端车型上基本加装了部分ADAS 功能，几乎能协助车辆达成L3 级别以下的自动驾驶。

预计疫情会对行业造成短期影响，中长期趋势不变，政策有望托底，看好一线自主、日系、德系。关注智能网联和车路协同带来的业务增量机会。2020年全球动力电池装机量有望同比增30%~60%达130~160GWh。

智能电动化势不可挡，把握行业中真成长 ，建议关注：   1）汽车电子—增量高成长赛道： 均胜电子（座舱电子等）、科博达（车灯控制器 ）、星宇股份 （智能车灯）；2）ADAS 产业链：华域汽车 产业链：华域汽车（毫米波雷达 ）、德赛西威 （毫米波雷达 、ADAS 系统 ，与华西计算组 联合覆盖 ）、拓普集团 （IBS ），受益标的有伯特利 （EPB 、ABS 、ESC ）。

据电车汇报道，近日发改委、工信部等11 个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”，通知中提出到2025 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监督和网络安全体系将基本形成，能够实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。2035 到2050 年，中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。《智能汽车创新发展战略》将推动智能汽车技术和产业高速发展，辅助驾驶进入加速渗透期，5G 推动车联网发展，重点推荐保隆科技、伯特利、华域汽车，关注均胜电子、德赛西威。

近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅9.25%，上证综指涨跌幅4.21%。汽车板块涨跌幅位居第5 位。细分领域板块涨跌幅依次为：汽车零部件7.85%，乘用车12.86%，汽车销售服务8.46%，卡车9.05%，客车8.28%。 概念板块涨跌幅依次为：燃料电池9.61%，智能汽车9.48%，新能源汽车11.66%，汽车与零部件9.82%，

汽车后市场6.83%。

2019 年第四季度乘用车销量降幅收窄，商用车小幅增长，预计乘用车、卡车与产业链公司2019Q4 业绩整体较2019Q3 将有所改善，客车同比销量下滑加之补贴退坡，预计2019Q4 业绩整体将表现不佳，我们预计广汽集团、长城汽车、长安汽车、中国重汽、星宇股份、宁波华翔、万里扬、继峰股份、保隆科技、伯特利、宁波高发等公司2019Q4 业绩有望实现较快增长。新冠肺炎导致汽车行业短期产销量承压，预计2020Q1 整车及零部件业绩承压；刺激汽车消费政策有望出台，中长期持续看好汽车行业触底反弹大趋势，建议关注乘用车及零部件、特斯拉产业链等投资机会，重点推荐长安汽车、华域汽车、拓普集团、继峰股份等。《智能汽车创新发展战略》出台有望推动智能汽车技术和产业高速发展，重点推荐保隆科技、伯特利、华域汽车，关注均胜电子、德赛西威。

特斯拉上海工厂从动工到第一批量产交付耗时不足一年，大大超出市场预期，特斯拉国产进度加快，本土相关供应商迎来发展机遇。2020年1 月，国产Model 3 价格下探至30 万以内，引爆市场热情，预计2020 年上海工厂产能上量后，特斯拉在中国市场的销售有望快速提升，国产特斯拉产业链值得关注。

当下的燃料电池汽车与最初新能源客车的推广一样，行业本质的驱动力在政策、应用于公共领域，行业的利润源于补贴。