本次OPEC+深化减产协议未能达成，原油价格大幅下跌。市场希望3月6 日的OPEC+会议可达成减产，缓解疫情导致的供需压力。路透社报导，OPEC+减产会谈未达成协议，国际油价在结果出炉后大幅下跌。

事件：OPEC+减产会议未达成协议，原油市场继续探底 ......... 5

一、以史为鉴，历史上的数次油价大跌回顾. 5

1. 1998 年：最大跌幅61%，亚洲金融危机 ....... 5

2. 2001 年：最大跌幅40%，互联网泡沫破裂致全球经济衰退 ...... 6

3. 2008 年：最大跌幅75%，全球金融危机 ....... 6

4. 2014 年-2016 年：最大跌幅76%，页岩油冲击 ........... 7

5. 2018 年：最大跌幅41%，贸易纷争叠加OPEC+增产冲击 ....... 8

6. 以史为鉴，历史上的油价暴跌最后都如何收场？ ........ 8

二、此次OPEC+减产协议未达成，原油市场何去何从？ ........ 9

1. 当前时点供需基本面压力如何？ ...... 9

2. 此次深化减产协议未能达成原因分析 ........... 11

3. 深化减产未达成协议之后的发展方向？ ....... 14

三、不破不立，油价大跌之后原油市场供需关系有望根本性改善 ........ 15

四、新一轮复苏开启后，原油市场还有哪些黑天鹅？ ............ 16

五、下一轮原油价格复苏过程中化工行业的投资机会 ............ 17

六、风险提示 .... 18