受益于工具无绳化与技术降本趋势，圆柱型锂电池迎来量价齐升；海外龙头逐步退出，国产电芯厂商有望反超。我们建议关注产能强势扩张、
具备供应链认证壁垒和高倍率技术储备厂商：蔚蓝锂芯、长虹能源。圆柱型锂电池为无绳电动工具的核心电源。长期以来，锂电芯市场由海外龙头如三星SDI、LG 化学垄断；新能源车大浪潮推使海外厂商转向车用动力电池开发，产能规划停滞使锂芯供给紧俏。我们认为，在技术赶超、价格制胜前提下，当前时点正是国产电芯厂商抢占存量，布局增量的最好时机。

白酒旺季临近密集提价，茅台拆箱令取消原件下跌。11月下旬以来，白酒景气度随着旺季来临，各白酒品牌密集提价，带动景气转暖；但茅台方面则受到拆箱令取消影响，原件价格持续走弱，与散瓶价差有收窄趋势。成本驱动，调味品出厂指数同比继续抬升。10月以来的调味品密集提价，更多是成本型驱动所带动的，在PPI向CPI传导的过程中，涨价潮或进一步延续。汽车整车尽管同比继续回落，但行业正在复苏过程中。去年下半年高基数叠加缺芯带来的终端低库存，使得汽车零售数据同比继续回落；但随着缺芯缓解带动产能释放，汽车行业正在复苏进程中。

我们认为，元宇宙的出现有望让内容变现成为可能。移动互联网时代，任何商业模式的创新，最终变现的方式依然是流量。内容变现无法
实现主要是由于两个原因：1）内容变现需要前置付费，这要求内容具有不可复制性，在版权立法暂不完善的背景下，实现难度较大；2）
单一内容形式所对应的用户基数不够，难以释放潜在需求。而这两点有望在元宇宙场景中得到改变。首先，元宇宙底层技术区块链的应用，使得内容的不可复制性得以保证，内容的产生与传播过程每一个用户都可以观察到。其次，元宇宙本身是与现实世界平行的融合场景，每个内容的产生面对的都是所有用户，用户基数是移动互联网时代的全集。最后，单一UGC的出现会形成平台的资产，融合场景下资产变成了UGC本身。

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-0.39%、-1.06%、-4.00%、0.09%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：博瑞传播、湖北广电、华扬联众、华媒控股、*ST 当代、光线传媒、视觉中国、奥飞娱乐、广西广电、元隆雅图。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：美盛文化、力盛赛车、联创股份、中青宝、欢瑞世纪、鼎龙文化、华录百纳、汤姆猫、ST 联建、盛讯达。

内容电商与传统电商最根本的区别，是内容平台的第一心智仍是“内容”，即用户是出于内容消费/社交的需求来到平台，属【场景型电商】，用户天然使用内容平台的时间、频次会远高于传统电商平台，在影响用户心智、帮助用户做出购物决策方面内容平台更占优势；但另一方面，由于用户来到内容平台并非出于纯粹的购物目的，因此内容电商整体的下单转化率天然会低于纯电商平台。由于平台属性的差异，我们认为不能对内容电商和传统电商进行简单地横向指标对比（例如转化率、商户ROI 等）。

12 月14 日，耐克宣布收购虚拟时尚初创公司RTFKT，进一步加深对元宇宙布局。RTFKT 以销售NFT 虚拟球鞋闻名，曾为马斯克定制Cybertruck 造型虚拟球鞋，亦于11 月携手知名艺术家村上隆推出包含2 万个NFT 头像的Clone X项目。截至目前，Clone X 头像7 日内交易额达3.9 万ETH，RTFKT 虚拟球鞋7 日内交易额达1.3 万ETH，为OpenSea 平台上热度最高的两个NFT 项目。

本周中信一级传媒板块上涨0.1%，元宇宙板块虚拟人核心标的关注度持续走高。中期看，传媒板块在经历2021 年密集政策影响后，板块估值处于历史底部区间，但是经过我们测算，政策对部分行业（如游戏、长视频会员业务）的收入影响有限，后续常态化后基本面强劲公司有望恢复业绩稳定增长，基本面长期向好的个股已经到了中期配臵角度的较好价格位臵，建议投资者逐渐加大关注。

长期来看游戏行业仍具备较好的成长性，建议关注研发能力出色的：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）；我国出海社交平台在海外发展态势良好，影响力和引领作用日益增强，建议关注赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）；此外，政策红利不断释放，促跨境电商高质量发展，建议关注阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）；目前国内部分厂商在短视频领域已达到国际领先水平，建议关注快手-W（1024.HK）。

长期来看游戏行业仍具备较好的成长性，建议关注研发能力出色的：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）；我国出海社交平台在海外发展态势良好，影响力和引领作用日益增强，建议关注赤子城科技（9911.HK）、欢聚（YY.O）；此外，政策红利不断释放，促跨境电商高质量发展，建议关注阿里巴巴-SW（9988.HK）、SHEIN（未上市）；目前国内部分厂商在短视频领域已达到国际领先水平，建议关注快手-W（1024.HK）。

当前，全球能源系统正在从传统的火力发电转变为以再生能源为主的能源结构。但现有的电网消纳能力有限，高比例间歇性可再生能源并网，不仅会对现有电网稳定性造成冲击，而且还有可能导致弃风、弃光率回升。如若对电网配置储能，不仅可以降低弃风、弃光率，更能平抑新能源波动，跟踪计划出力，并参与系统调峰调频，增强电网的稳定性。而在所有的储能形式中，以磷酸铁锂为代表的锂电储能技术，相较于其他储能技术优势显著，目前正成为新增储能的主要装机力量。