车企降价利好碳酸锂需求。西藏矿业预告22 年归母净利6.5-9.5 亿元，同增364%-578%。盐湖股份预告22 年归母净利150-156 亿元，同增235%-248%。上周（1/9-1/13）电池级碳酸锂价格继续回落，亚洲金属网1 月13 日报价48.05 万元/吨，较前一周末下降2.2 万元/吨。我们认为随着特斯拉、问界等车企开始调降车价，新能源车终端需求有望复苏，进而为锂需求提供支撑。锂行业企业盈利能力亮眼，可重点关注资源端可控的企业；建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造等公司。

环卫新能源销量同增23%，渗透率同比提升2.02pct 至5.94%。2022M1-12，环卫车销量81951 辆，同比变动-18.95%。新能源环卫车销量4867辆，同比变动+22.84%。

12 月份医药生物板块呈现下跌趋势，整体下跌2.57%，其中中药跌幅达9.28%，估值下滑至24X 左右。伴随疫情防控措施优化，中药板块在12 月下旬估值回调，呈现先扬后抑态势。虽然估值较9 月底的19X 有所提升，但整体估值在医药板块仅高于医疗器械和医药商业。行业逻辑方面，顶层政策中药十四五规划以及后续细则的落地，中医对中药的推动将形成正向商业模式，中医药发展上升为国家战略；中药从“治已病”到“治未病”的转变，中西医结合是未来医疗新方向；老龄化提升背景下，医养结合的新型养老模式优势突出，中药以副作用小的预防、保健效果将迎来更大机会。公司逻辑方面，国企改革三年行动方案全面收官，股权激励的推出和治理机制的健全推动中药企业基本面和业绩双重改善；品牌中药中药材价格上涨推动终端核心产品提价，个别明星产品实现量价齐升；中药集采下独家品种降幅温和，消费中药具备强消费属性集采压力较小。

2022 年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023 年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。

美联储加息周期有望渐入尾声，通胀基本得到控制，宏观调控重点开始转向经济增长，同时国内针对互联网板块监管有望回归正常。

阿里巴巴FY3Q22 前瞻：我们预计公司3QFY23 收入同比增长0.7%至2443 亿元，调整后EBITA 同比增长4%至466 亿元，对应利润率为19.09%。分板块看，我们预计本季度中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-2.2%、7.3%、9.0%、20.0%、4.0%、0.0%和-19.0%。

12 月7 日新十条出台，17 日“第一波冲击”达峰，其后民航客运航班量短期回落后迅速复苏。各航司披露2022 年12 月运营数据，各航司运营数据相比于11 月环比明显改善。

本周保险Ⅱ(申万)上涨4.90%，跑赢沪深300 指数2.55pct；10 年期国债到期收益率上行5.53BP 至2.89%。板块上涨主要因各地疫情相继达峰后，险企正常展业逐步恢复；同时近期央行发声全力支持房地产平稳运行表明后续宏观政策和工具可能更加积极丰富，经济复苏信心增强带动资产负债两端预期改善。本周证券II（申万）上涨4.06%，跑赢沪深300指数1.71pct，板块PB 估值回升至1.36 倍，大盘回暖带动券商板块估值持续修复。

对于2023年的保险行业发展，我们认为资产端的改善幅度会远大于负债端，股价的主要催化也将来自于资产端预期好转带来的估值修复。

国际方面，美国2022 年12 月CPI 同比上涨6.5%，符合市场预期，涨幅创2021 年10 月以来最小；环比则下降0.1%，为两年半来首次环比下降。12 月核心CPI 同比上涨5.7%，创2021 年12 月以来最低水平。掉期交易市场显示，交易员押注美联储2 月和3 月两次会议累计加息将不到50 个基点，对金融属性压制减弱。国内方面，央行在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。另外，有关部门已起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，静待国内地产端利好政策发挥效用。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。