12 月份医药生物板块呈现下跌趋势，整体下跌2.57%，其中中药跌幅达9.28%，估值下滑至24X 左右。伴随疫情防控措施优化，中药板块在12 月下旬估值回调，呈现先扬后抑态势。虽然估值较9 月底的19X 有所提升，但整体估值在医药板块仅高于医疗器械和医药商业。行业逻辑方面，顶层政策中药十四五规划以及后续细则的落地，中医对中药的推动将形成正向商业模式，中医药发展上升为国家战略；中药从“治已病”到“治未病”的转变，中西医结合是未来医疗新方向；老龄化提升背景下，医养结合的新型养老模式优势突出，中药以副作用小的预防、保健效果将迎来更大机会。公司逻辑方面，国企改革三年行动方案全面收官，股权激励的推出和治理机制的健全推动中药企业基本面和业绩双重改善；品牌中药中药材价格上涨推动终端核心产品提价，个别明星产品实现量价齐升；中药集采下独家品种降幅温和，消费中药具备强消费属性集采压力较小。