2026 年政府工作报告和潘行长讲话中，依然延续此前“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的表述，市场对于央行降息的预期进一步回落。但从银行视角看，当前 1.4 %的 7 天 OMO 利率或已偏高。原因在于：资产端，LPR 调整与否完全挂钩 7 天 OMO 利率，LPR 减点贷款占比越来越高，基准性下降。去年以来，LPR 或已脱离成本加成法原则，负债成本的大幅改善并未全部传导至 LPR，其报价调整或已完全挂钩 7 天 OMO利率。同时，LPR 减点定价的贷款占比也越来越高，LPR 基准性持续下降，难以起到引导贷款定价的作用。数据显示，2025 年末 LPR 减点定价贷款占比达 51%，较 2025 年 5 月末抬升 5.1pct。

两轮典型银行行情核心驱动因素和主要增量资金：2016-2017 年，基本面拐点向上驱动的戴维斯双击行情，定价权由 2016 年的万能险过渡到 2017 年的公募/外资；2023-2025 年，银行业基本面持续下行，但化债大背景下，政策 守住了系统性风险，对公资产质量悲观预期修复，国有大行演变为确定性的高股息“类债”资产，吸引了保险长线资金配置。同时，中央汇金大规模增持沪深 300ETF 和上证 50ETF 等，释放了强烈的背书信号，为银行股提供了极具韧性的估值底，与保险资金共振。

大行 1 月存贷增速差加速向上修复至 3.3%，近些年首次升至 1%以上；中小行存 贷增速差表现平稳，1 月小幅上行 1.1 pct 至 4.4%，银行整体表现出“存强贷弱” 的节奏错位特征。存贷增速差回升有望支撑大行债券投资增速维持高位，2026.01同比增速为 18.9%，同比+3.45pct，较 2020–2024 年同期均值+8.52pct）。

Global Silicone Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecast (2025 - 2030)

Global Silicone Market Size and Share Analysis - Growth Trends and Forecast (2025 - 2030)

供需格局改善、产能出清进行中，CXO 行业景气度有望逐步迎来恢复。从经营情况看，2025 年 CXO 板块业绩实现显著增长，收入实现双位数增长的同时利润加速提升。从需求端看，国内外生物医药一级市场投融资在 2025 年呈现出复苏趋势，中后期项目及海外客户项目驱动 CDMO 订单持续强劲增长，临床前及临床 CRO 新签订单受益于国内复苏出现“量价齐升”的拐点。从供给端看，CXO 行业资本开支有所下降，新产能建设主要集中在海外地区和新分子领域。我们认为目前 CXO 处于周期拐点阶段，行业景气度将进一步上行。

SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年2月13日-2026年2月26 日，SW医药生物行业下跌0.95%，跑输同期沪深300指数约1.1个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块均录得正收益，其中其他生物制品和医院板块涨幅居前，分别上涨2.42%和1.80%，医疗研发外包和线下药店板块跌幅居前，分别下跌3.80%和0.65%。

供给预测：本土种群老龄化和海外引种问题使得2026-2028年实验猴供给端难以改善。一方面，虽然繁殖母猴存栏在扩繁推动下有望提升、带动出生量回升，但母猴结构老龄化对繁殖效率的压制仍然显著，导致供给修复斜率有限；另一方面，实验猴从出生到形成可出栏供给存在约3年的刚性滞后，使得短期出栏端难以快速放量。2026-2028年国内实验用猴出栏量在种群老龄化问题影响下存在较大增长压力，这个核心矛盾未来主要受到种猴/商品猴进出口政策/落地情况变化影响。中性情形下，假设 2025年后海外引种逐步打开且进口量保持基本稳定在年2万只左右，预计国内实验用猴供给量在2028年后恢复良性增长。

Global Gastrointestinal Diagnostics Market - Growth Trends and Forecasts (2025 - 2030)

Global Forklift Attachments Market Research Report 2025-2030