市场化债转股不同于政策性债转股。中国的上一轮债转股，被称为“政策性债转股”，其核心逻辑是破解体制性因素：对国企进行优胜略汰、引入外部股东改善公司治理。而本轮债转股是“市场化债转股”，核心逻辑在于周期性因素：在供给侧改革、经济下行周期中保护相对优质的企业。

区块链的定义：基于信任机制的分布式数据库。根据维基百科，区块链是：一个分布式数据库，它维持了一个（连续增长的不能被篡改和修订的）记录区块序列，每个区块都包含了一个连接到前一区块的时间戳。如果我们把数据库假设成一本账本，读写数据库就是一种记账行为：（1）记账，系统在一段时间内找出记账最快最好的人、由这个人来记账，然后将账本的这一页信息发给全网其他每个节点，这也就相当于改变数据库记录；（2）核对，全网其他有效节点核对该区块记账的正确性，并且盖上时间戳，确认区块合法；（3）形成单链，即在上一合法区块之后竞争下一个区块；（4）存储，账簿是分区块存储的，随着交易的增加，新的数据块会附加到已存在的链上，形成链状结构；（5）备份，每一个参与交易者都是区块网络的节点。

中药配方颗粒优势突出，CFDA 的《中药配方颗粒管理办法》有望年内出台。中药配方颗粒以更为现代化的优势逐步替代中药饮片。日本、台湾等地区几乎实现了对饮片的全替代。国内尚处于起步阶段，目前仅为试点范围的 5 家企业生产和销售，纳入安徽、宁夏、福建等 11 个省份的医保支付。尽管浙江、江西、黑龙江的省级科研试点放开，但《中药配方颗粒管理办法》出台后省级科研试点很可能取消，严格按照药典标准汤剂要求生产配方颗粒，符合高标准要求的企业能够实现跨省销售。预计正式稿将于 2016 年年内出台。

2016 年 9 月，全球医药板块涨跌不一：标普、香港以及中国 A 股医药指数出现下跌，尤其是恒生中国内地医疗保健指数大幅跑输恒生指数。9 月份表现较为抢眼的为欧洲、德国以及日本医药指数，均大幅跑赢大盘，在大盘普遍下跌的背景下仍然收获较大涨幅，备受避险资金青睐。 

医疗板块一周行情回顾：仅行业挃数上看，本周上证综挃、深证成挃、沪深 300、创业板、中小板分别涨跌 0.43%、-0.35%、0.37%、-0.71%和-0.53%。匚药生物板块跌 0.32%，其中子板块化学制药、中药、生物制品、药商业、匚疗器械及匚疗服务板块分别涨跌-0.43%、0.12%、-0.46%、0.15%、-1.55%和-0.34%。 

截止2016年9月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额同比增速分别为10.0%、13.9%；从单月来看，9月收入及利润同比增速分别为10.4%、14.8%，收入和利润增速企稳回升。我们维持“强于大市”评级。重点推荐细分行业高速增长、业绩表现靓丽的优质个股。

本报告统计国际市场（美国、欧洲、香港、台湾）新发基金及特点，统计中国市场新成立、新发行、新批准、新申请的基金及特点。分析国际市场及国内市场基金发行趋势，给国内基金产品设计及开发发行以借鉴。

信用利差是信用债券利率相较无风险利率的信用溢价。

上周召开的中央政治局会议表明供给侧改革的重点在向去杠杆倾斜。目前似乎意味着去杠杆的政策选择终于进入了痛苦的债务重组阶段，但债务重组难以作为去杠杆的主要方向，去杠杆或将回到资产重组的政策起点。而在地产调控、债市去杠杆的背景下，流动性也需要新的出口，关注股市能否从中受益。