无论是地产政策大幅放宽加速了销售到投资的传导，还是汽车购置税减半旧戏重演带来了制造业景气，均是 2016 年行业需求得以回暖的客观表现，在为全年价格与盈利显著反弹奠定基石的同时，也彰显着大国经济内生强大韧性。不过仍需深思的是，超过今年 1.71%表观消费的需求改善程度在过去钢价下跌阶段经常出现；行业产能虽历经几年经营恶化持续投放减少且有望今年首次负增长，但并非始于今年且存量依然严重，开工率下滑但全年粗钢产量继续正增长；贸易库存虽自始至终处于低位但今年并无回补，无从贡献需求增量。

我国经济增速换挡的底部接近尾声，经济进入平稳发展阶段，同时市场活跃度回升。券商作为优质蓝筹股在平稳震荡市估值较低，具有较高安全边际。从券商的收入结构来看，经纪、自营、两融、股权质押等与二级市场活跃度直接相关的业务收入占比长期保持在60%-85%。板块由于业绩受到市场情绪的直接影响，是大盘信心的风向标，历史上历次市场大涨中普遍先由券商领涨带动。券商行情启动之前市场表现通常体现为市场平淡时期或者市场下跌时期，而在此期间券商估值见底（大券商1.3倍PB，行业平均1.8倍PB），具有极高的防御性。建议左侧布局券商，向下具有防御性，向上在市场启动时具有领涨属性和高弹性，性价比高。

国家统计局发布 16 年 11 月 70 个大中城市住宅销售价格变动情况；习近平强调规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫；住建部去库存政策措施取得积极成效；新华社发文别再错过楼市改革的窗口期；财政部发布营改增补充通知，明确房地产开发增值税政策；佛山市进一步加强商住用地交易资金监管；深圳规出让宗地将竞成交地价和人才住房面积；长沙多家银行房贷政策悄悄收紧；武汉进一步扩大限购区域；温州住宅用地到期可自动续期，不需缴费；郑州开始认房认贷，二套房首付比例调至 60%；广州网签合同后离婚买房仍算一家人。

2016年的两大主题：1、海外负利率。资产表现的排序与供给约束、流动性、久期和收益率相关；2、国内供给侧改革。去产量过程中对经济是收缩性力量，但有助于价格恢复，导致GDP名义增速好于实际，呈现类滞涨特征。2017年最大主题或许源自于全球各国出现的新政治周期，关注再通胀、金融防风险、居民加杠杆逆转等趋势。

近期市场行情走弱，同时新股发行节奏加快，多因素共振带来次新开板时间较早，平均涨幅从原先的 400%下滑到 250%附近，最低开板市值也从 60 亿市值降到了 40 亿出头，考虑到历史极端情况下（2015 年7 月和 2016 年 1 月）的新股开板涨幅在 150~200%之间，我们认为目前新股涨幅空间已经慢慢趋于合理区间，如果未来新股的开板最低市值从 45 亿继续降低到 30~40 亿附近，我们认为是次新股介入相对较好的时间点。

上周大盘继续回调􀀀沪深300指数下跌0.46%􀀀新能源汽车板块普跌􀀀虽然部分龙头个股有所反弹􀀀但力度很弱􀀀整体继续维持弱势。从各子板块的表现来看􀀀上周锂资源板块继续前一周的大幅下跌态势􀀀跌幅达5.36%􀀀碳酸锂价格持平􀀀基本面没有重要变化。 

光伏标杆电价 17 年 超预期大幅下调，三类资源区下调幅度分别达 25.0%、20.5%及 18.4%，光伏电站运营商新增电站 IRR 预计将下调约 2-3 个百分点。2、光伏电站投资资金需求量大、投资回收期长，高融资成本制约民营电站发展，补贴拖欠致使运营商现金流吃紧，加之弃光限电等问题，2017 年光伏电站新增速度预计将降低。

主要发达经济体量化宽松规模接近极限，负面作用不断显现，2017 年将转向财政政策，将使得新兴市场外部压力再度上升。 

2015 年新三板共完成了 2583 次定增，2016 年为 2889 次，增长幅度为 11.84%；从定增募集资金来看，2016 年募集资金金额增长幅度仅为 6.00%，共募集了 1309.31 亿元，2015 年共募集 1235.24 亿元，在挂牌公司迅速增加的情况下，融资情况并没有出现明显增强。 

畅想一：亚马逊収布 Amazon Go，新的线下零售商店购物流程是对传统线下购物的颠覆。线下零售商店等传统行业将面临更多的投资机遇，无人零售服务场景的大量推广应用也会极大推动传感网的建设。