我国经济增速换挡的底部接近尾声，经济进入平稳发展阶段，同时市场活跃度回升。券商作为优质蓝筹股在平稳震荡市估值较低，具有较高安全边际。从券商的收入结构来看，经纪、自营、两融、股权质押等与二级市场活跃度直接相关的业务收入占比长期保持在60%-85%。板块由于业绩受到市场情绪的直接影响，是大盘信心的风向标，历史上历次市场大涨中普遍先由券商领涨带动。券商行情启动之前市场表现通常体现为市场平淡时期或者市场下跌时期，而在此期间券商估值见底（大券商1.3倍PB，行业平均1.8倍PB），具有极高的防御性。建议左侧布局券商，向下具有防御性，向上在市场启动时具有领涨属性和高弹性，性价比高。

券商：最具配置价值的金融子板块

保险：利率拐点驱动预期改善

多元金融：看好AMC+信托行业，关注金控主题

互联网金融：监管环境趋稳，科技金融领航

专题：海外保险低利率下资产配置&监管规范举牌

推荐个股：爱建集团、嘉宝集团、西水股份