纵观机械板块 16 下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差，持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周我们梳理了机械行业业绩预告，行业整体业绩仍有下滑，子行业分化较明显；民参军近期受益政策支持关注度较高，我们梳理了机械板块民参军标的。

VR/AR 技术引领三维立体的显示革命。VR 技术能够让使用者进入一个三维空间的沉浸虚拟世界，如同身历其境一般。我们认为，随着技术的进步，三维立体全景影像将代替平面的二维影像，在未来成为人机交互输出端的主要形式。随着光学、图像引擎等产业技术的快速发展，VR/AR 产业爆发拐点临近，人机交互即将迎来新一轮显示革命。

“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年 5 月在北京举行，“经济全球化”将加速推进。习近平主席 1 月 17 日在达沃斯国际会议中心出席世界经济论坛 2017 年年会开幕式，发表题为《共担时代责任，共促全球发展》的主旨演讲。习近平主席指出，在提出“一带一路”倡议 3 年多来，已经有 100 多个国家和国际组织积极响应支持，40多个国家和国际组织同中国签署合作协议，中国企业对沿线国家投资达到 500 多亿美元，一系列重大项目落地开花，带动了各国经济发展，造了大量就业机会。同时宣布，今年 5 月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台。

本周发改委、住建部发布规划，对 2020 年污水、污泥、再生水等的处理率和处理规模提出明确目标。我们认为：1）规划较“十二五”有三个转变，由“规模增长”向“提质增效”转变，由“重水轻泥”向“泥水并重”转变，由“污水处理”向“再生利用”转变；2）正式规划与征求意见稿相比，多数指标的目标进行了下调，说明规划尊重实际情况，更重要的是，暗含了舍弃数量的背后，将更加注重质量控制；3）规划目标的描述更加细致，并进行了各省份目标的拆分，具备可行性；4）带来总投资约 5644 亿元，利好水务公司。

环保板块观点：首个 PPP 资产证券化项目落地，前期垫资高但后期有运营现金流的项目有望最先受益。2 月 3 日，新水源 PPP 资产支持专项计划在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，总规模 8.4 亿元。该专项计划由新疆昆仑新水源为发起人，基础资产系其依据特许经营协议提供污水处理服务而产生的收取服务费的收费收益权。污水处理服务费付款方为乌鲁木齐水务局。根据交易结构安排，为优先级设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权。我们认为，ABS 为社会资本投资 PPP 打开了退出渠道，且可降低融资难度，提升资金周转效率，优化企业资产负债表。污水处理、配电网运营、流域治理等前期有融资诉求且后期运营具备现金优势的项目有望成为 ABS 最受益部分。

PPP 行业方面，再次启动应来自于，财政部部 长的更迭完成，年底资金利率上行的困扰消失，国内经济形势的再次下探、和供给侧改革的继续深入，这几大因素虽然未必能赶在 2016 年年底出现，但在 17 年发生是必然。PPP 行业获得认可已是市场共识，行情可以发展多大，可以持续多久则是我们未来需要向市场宣讲的主要方向。

BOPET 聚酯薄膜性能优异，广泛地被下游多个行业认可而使用，是应用领域最广泛的薄膜材料。BOPET 薄膜下游行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。 

上游萤石资源供需紧平衡。萤石矿企业污染严重，加之矿石的不可再生性，政策和环保压力下产能明显收缩（其中一部分是由于环保要求严格导致环保 投入需要大幅增长；另外一部分是由于三年一续的采矿安全证到期后政府不予展期），导致萤石的供应从 2016 年四季度开始明显呈现趋紧的态势。我们预计上游萤石矿和萤石精粉（氟化氢的原料）供应趋紧局面将延续。

2017 年 1 月 20 日~2 月 3 日，基础化工板块上涨 1.3%，沪深 300指数上涨 0.3%。基础化工板块跑赢大盘 1.02 个百分点，涨跌幅居于所有板块第 8 位。涨幅居前：双象股份、红太阳、世龙实业、佰利联、顾地科技等；跌幅居前：宏达新材、雅本化学、南岭民爆、湘潭电化、新奥股份等。

A股基础化工板块各子行业涨跌幅：上周（01.21-01.27），基础化工子行业中，聚氨酯、涂料涂漆、印染化学品、粘胶、塑料制品板块涨幅居前，分别上涨 3.92%、3.37%、3.09%、2.93%、2.46%，其他化学制品、有机硅、无机盐、磷肥板块跌幅居前，分别下跌 4.53%、4.39%、1.16%、0.10%。