背景：政策面频频“吹风”，国企改革将是今年山西第一重大任务 16 年末开始，山西政策面频频为国企改革“吹风”，《 2017 年山西省政府工 作报告》明确 2017 年要深化国企国资改革，山西省书记、省长于年初就推 进国资国企改革在多地调研，而履新山西省国资委党委书记王一新副省长 也发表重要讲话，强调指出国资国企改革将是今年山西第一重大任务。  改革重点：混改、证券化率提高、利润考核及有效用人

从中观行业数据看，3月数据出现明显分化： 终端需求方面，外需出口改善，内需中地产销 量回落、乘用车依然低迷；工业生产及运输方 面，发电耗煤增速创下新高，但粗钢产量、重 卡销量、铁路货运量增速均较前两月回落；价 格方面，PPI同比首现回落。
受益于1-2月经济平稳，1季度经济无忧。但3 月已现颓势，且4月以来，地产销量增速仍低， 发电耗煤增速见顶回落，意味着经济正在从 “需求弱生产旺”转向“需求生产双弱”。

截至 2017 年 4 月 17 日，随着教育行业整体的高速增长，行业 整体估值水平逐渐降低。总体来看新三板教育行业为28.11倍PE,。 A股教育行业估值较高为41.37倍PE。值得注意的是A股市场PRE-K 板块利润增速较快。新三板留学行业估值高，利润增速也快，职业 以及幼教利润增速明显且估值较低。目前，我们看好 A 股幼教行 业、新三板幼教以及职业教育细分板块，随着市场进一步企稳， 2017 年婴儿潮的爆发，教育行业有望站上风口，建议重点关注教 育板块。

龙门教育 2016 年净利润同比增长 44%。2017 年 4 月 12 日，龙门教育公告 2016 年年报，全年实现收入 2.4 亿元，同比增长 60%；归 母净利润 7,029 万元，同比增长 44%。（ 1）西安全封闭校区(中高补、高 一高二)培训学生同比增加 5,809 人，培训费收入增加 5,504 万元，高三 重点班一本上线率 53%，二本上线率 94%，中考部上线率 92%，规模和 教学质量同步提升；（2）新增 K12 课外辅导业务，从区域转战全国，并 实现 O2O 远程直播互动教学，同期培训学生超过 500 人，已覆盖 12 个 城市，开设 56 个校区，增收 2,100 万元；（ 3）多元化销售渠道布局驱动 教辅软件业务增收 1,319 万元

概览：主要焦煤公司均为地方国企，冀中、潞安、西煤规模领先 概况：A 股主要焦煤公司包括 6 家，均为地方国企；原煤产量方面，平煤 股份、潞安环能、冀中能源 15 年原煤产量居前，分别为 3515 万吨、3335 万吨、2965 万吨；精煤（喷吹煤）产量方面，冀中能源、潞安环能、西山 煤电居前，15 年分别为 1638 万吨、1359 万吨、1290 万吨。 业务结构：平煤、盘江、潞安业务相对单一，煤炭业务收入占比达到 90% 以上，而开滦、西煤为一体化经营，其中开滦焦化业务收入占 74%，而西 煤焦化和电力业务收入分别占 16%和 24%。

本周市场综述：本周 A 股市场震荡下行，上证综指报收于 3246.1，环比跌 1.2%；深证综指报收于 10519.9，环比跌 1.4%；沪深 300 指报收于 3486.5，环比跌 0.9%；创业板指报收于 1887.5，环比跌 3.0%；申万交运指数报收于 3012.8，环比涨 1.3%。本周交运行业子板块涨跌不一，其中港口板块涨 幅最大（9.8%），其次为机场板块（7.1%）。本周涨幅前三分别为广州港（61.0%）、珠海港（40.4%）、 唐山港（33.2%)；跌幅榜前三分别为万通高速（-16.5%)、韵达股份（-13.3%)、中昌数据（-10.7%)。 航空机场板块：航空板块：民航作为被中央点名的改革试点板块，我们认为不仅局限于以股权形式 引进海外同业战投，货运板块的改革逻辑亦十分顺畅。

国内健身服务行业的真正商业化运营起于 20 世纪 90 年代末，而当下呈现的行业繁荣态势核心变化在于健身房数量的快速增加（7 年翻番至 4425 家）、健身文化的初露锋芒（马甲线/A4 腰/反手摸肚脐等成为时尚生活新名词），意识增强（经常锻炼人群提升至 34%/2020 年望达 40%）。

内蒙古自治区地跨中国东北、华北、西北 3 大区域，资源储量丰富，有“东林西矿、南农北牧” 之称，草原、森林和人均耕地面积居全国第一，稀土金属储量居世界首位，同时也是中国最大的草原牧区。自治区自 1947 年成立以来，取得了长足的发展，2003-2009 年，内蒙古连续 7 年省级区域 GDP增速排名第 1。

本周建筑建材核心题材依旧为雄安新区，受制于前期涨幅过度，与雄安较为疏远的建筑板块开始回调，而建材板块涨势依旧。由于前期上涨较多，在雄安无重大细则落地的情况下，需要谨慎对待买入时机。从题材上看，继续期待一带一路高峰论坛带来的订单与平板玻璃价格高涨收益的玻璃企业。 

1-3 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长 9.2%，相比去年同期回落 1.5 个百分点，环比 1-2 月份提升 0.3 个百分点。1-3 月我们统计的水泥相关需求投资增速（房地产开发投资+基建投资）为 15.61%，增速环比 1-2月下降 0.77 个百分点；其中 1-3 月房地产投资增速 9.1%（1-2 月增速 8.9%），环比提升创下近两年新高，新开工面积增速 11.6%（1-2 月增速 10.4%），环比同样回升，商品房销售面积 19.5%（1-2 月增速 25.1%），地产调控影响显现，销售增速环比有所回落；1-3 月基建投资增速 18.68%（1-2 月增速 21.26%），环比下降 2.59 个百分点，