国内健身服务行业的真正商业化运营起于 20 世纪 90 年代末，而当下呈现的行业繁荣态势核心变化在于健身房数量的快速增加（7 年翻番至 4425 家）、健身文化的初露锋芒（马甲线/A4 腰/反手摸肚脐等成为时尚生活新名词），意识增强（经常锻炼人群提升至 34%/2020 年望达 40%）。

行业繁荣：搭载消费升级快车，蓬勃发展悦动时尚.. - 4 -

阶段：消费升级促进行业繁荣，打造第三生活场景... - 4 -

属性：自我突破的反人性过程，外部激励至关重要... - 8 -

空间：预计未来复合增速20% .. - 9 -

盈利模式：持续盈利看续卡，选址占领资源高地. - 12 -

如何盈利？现金流蓄力，持续盈利关注续卡率... - 12 -

选址与定位奠定基础，用户体验至上决定长线价值. - 14 -

格局趋势：龙头集中与长尾分散并行. - 17 -

整体集中度分散，各层次格局分化... - 17 -

强者恒强头部集中，持续涌入尾部分散.. - 19 -

投资策略... - 23 -

风险提示... - 23 -

附录图表... - 24 -