1-3 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长 9.2%，相比去年同期回落 1.5 个百分点，环比 1-2 月份提升 0.3 个百分点。1-3 月我们统计的水泥相关需求投资增速（房地产开发投资+基建投资）为 15.61%，增速环比 1-2月下降 0.77 个百分点；其中 1-3 月房地产投资增速 9.1%（1-2 月增速 8.9%），环比提升创下近两年新高，新开工面积增速 11.6%（1-2 月增速 10.4%），环比同样回升，商品房销售面积 19.5%（1-2 月增速 25.1%），地产调控影响显现，销售增速环比有所回落；1-3 月基建投资增速 18.68%（1-2 月增速 21.26%），环比下降 2.59 个百分点， 

事件描述.5

事件点评.5

行业相关投资数据总体平稳，超预期主要来自地产，增速升至近两年高点...5

受错峰停产影响一季度水泥产量微降，需求启动价格连续上涨...7

多地价格均处于上涨趋势，价格处于相对高位.9

煤炭价格高位有所回落，纯碱价格下降，重油、天然气价格小幅变动..17

投资建议：维持行业“买入”评级.18

风险提示..18