7 月份的餐饮旅游走势相对6 月份而言較弱： CS 餐饮旅游指数上涨-1.78%跑输沪深300 指数3.72pct。餐饮旅游板块涨幅排名第二十一名。7 月细分板块中酒店板块涨幅最高，主要归因于中端酒店行业复苏带来的投资机会，首旅酒店及锦江股份经营情况好转。7 月个股中涨跌幅前三名的是：腾邦国际（+17.73%）、首旅酒店（+12.37%）、锦江股份（10.33%）。2017 年至今（截止2017 年7 月31 日）旅游板块跌幅达到6.52%。个股方面，首旅酒店、中国国旅表现较为优异，涨幅分别为37.82%、35.48%，中国国旅的高收益主要归因于机场招标外延预期以及并购日上行的催化，首旅酒店因并购如家以及中高端酒店复苏实行超额收益。

生鲜为居民日常饮食必需品。根据Euromonitor 数据，2016 年我国生鲜零售总额达4.57 万亿元，按此计算生鲜零售总额在社零总额中的占比高达13.8%。由于生鲜保质期短且消费者需求刚性，生鲜具有较高的复购率，因而具备较强的引流效应，对其他品类销售增长具有明显的带动作用。因此，生鲜经营能力越来越成为线下商超乃至电商发展的关键因素。

中产阶级崛起催生食品饮料消费升级浪潮，健康消费和中高端品类将持续受益，行业龙头将有望进一步整合市场。中产阶级占比提升，人们需求端持续改善催生消费升级，乳制品持续推出各类新式中高端产品，调味品零添加理念主导市场，未来健康消费、中高端消费将持续受益。同时，消费升级下消费者对产品品牌和品质的认知更加清晰，龙头将有望进一步整合市场。

2012 年以来PTA 行业低迷了长达5 年之久，12 年至17 年中旬PTA 与其原料PX 价差中枢长期徘徊在500 元/吨，龙头公司仅能微利，全行业几乎一直微利甚至负利区间运行。然而我们认为PTA 新一轮的景气周期正在到来。

美国汽油需求创纪录，但OPEC 原油产量和出口攀升，国际油价小幅下跌。据EIA 数据，截至7 月28 日当周，美国汽油需求达到创纪录的984.2 万桶。汽油库存减少251.7 万桶，好于预期，对油价形成支撑。但6 月OPEC 原油产量被上修20

万桶/日，主要因伊拉克和沙特上修了产量；7 月OPEC 原油产量环比增加9 万桶/日达到今年以来最高，油价承压下跌。截至8 月4 日，Brent 和WTI 期货分别收于52.46 和49.52 美元/桶，周环比-0.32%和-0.54%。

本周（文内本周均指7 月31 日至8 月4 日）市场风格依然表现为周期股强于成长股，周期股走强逻辑逐步由此前经济回暖迹象带动向供给侧改革及环保政策加码转移，造纸板块在周期股带动下走强，龙头纸企股价不断创历史新高，造纸行业淡季不淡，环保核查常态化以及供给侧改革加速行业产能集中度提升，行业龙头受益。随着中报陆续披露，市场投资风格或向三季报超预期及18 年估值切换转移，看好估值与增速更加匹配的高成长价值股投资价值。

 

上周大盘小幅收涨0.27%。轻工制造与大盘持平（造纸>包装印刷>家用轻工）。我们推荐的组合中，山鹰纸业表现强势，位列造纸板块单周涨幅第一。上周，受“禁废令”落地的影响，国际废纸进口供给收窄，带动国内废纸价格上行，造纸板块整体表现优异。

上周（2017.7.31-2017.8.6）汽车与汽车零部件指数整体下跌1.27%，跑输沪深300 指数（下跌0.12%）1.15 个百分点；其中汽车整车指数下跌1.5%，汽车零部件指数下跌0.2%。分子行业看，商用载货车指数涨幅最大，周涨幅为2.1%，商用载客车、乘用车分别下跌2.8%、1.8%。

支持向量机（SVM）是应用最广泛的机器学习方法之一。线性支持向量机能够解决线性分类问题，核支持向量机则主要针对非线性分类问题，支持向量回归能够处理回归问题。本篇报告我们将对包括线性核、多项式核、高斯核和Sigmoid 核在内的各种核函数支持向量机以及支持向量回归进行系统性的测试，并分析它们应用于多因子选股的异同，希望对本领域的投资者产生有实用意义的参考价值。

本周环保督查力度持续加码。在前期周观点我们反复强调，环保政策执行力度的持续加码，无论对造纸板块基本面的持续改善还是对板块情绪的催化都颇具影响力。