选取OCLR、AAOI、ACIA、FNSR四家北美光模块制造商，对已披露最近两个财季经营业绩进行比较分析。OCLR、AAOI、FNSR的经营业绩较为突出，营收与净利均实现了强劲增长，达到近年来的发展高点；而ACIA上半年业绩承压，但对长期持续发展没有实质性影响。估值方面，北美光模块供应商龙头的PE大多回落至20倍内，股价也进入上升通道，存在投资机会。结合数通领域北美云计算数据中心建设引致100G模块需求爆发，电信、接入领域未来5G基站前传25G/100G模块18-19年起放量，同时参考北美同类公司发展历程，我们建议A股继续关注具有100G核心竞争力的公司：中际装备（300308.SZ）、光迅科技（002288.SZ）。

上周通信行业（申万）涨幅为-0.40%，跑赢沪深300（-1.62%），跑输创业板指（1.31%），在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为航天发展（15.87%）、神宇股份（7.97%）、大唐电信（7.94%）、恒宝股份（7.32%）、光迅科技（6.37%），跌幅前五的个股为中通国脉（-9.67%）、中富通（-7.00%）、亿联网络（-6.84%）、三元达（-5.46%）、杰赛科技（-5.18%）。

食品饮料板上周走势大幅波动，低位震荡后大幅拉升后继续弱势震荡，全周上涨3.66%，跑赢上证指数5.30 个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块当周表现不两眼，在申万一级行业板块中排名第一位。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业整体收涨，乳品（6.76%）、白酒（3.80%）、调味品（3.37%）、食品综合（1.69%）板块涨幅居前；仅啤酒（-0.66%）一个板块小幅收跌。从个股来看，食品饮料板块个股涨跌家数对半，除黑芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业、中葡股份、贝因美、*ST 皇台7 家停牌之外，42 家收涨29 家收跌。开源食品投资组合收跌3.40%，跑输申万食品饮料指数0.25 个百分点；全年涨幅34.79%，跑赢申万食品饮料指数13.48 个百分点。

在刚刚过去的8 月份的第一周，这一传统油气需求峰季的核心时段，纽交所上市的一系列油气股（以页岩油气产业链相关标的为主）均出现集体连续重挫。特别是作为全球第一大原油增产产区美国二叠纪盆地的第一大油气产商先锋石油公司更是从160+美金/股的位置经历连续跳水跌至130+美金/股，创下该股近年来最凶猛的跌速。

奶粉配方注册企业名单陆续公布，雅士利国际、伊利股份成最受益标的。截至8 月11 日，食药监总局公布了前三批奶粉配方注册企业名单，共计121 个产品配方，具体分布为：内资企业：雅士利（21 个）、伊利（12个）、贝因美（12 个）、飞鹤（9 个）、圣元（6 个）、红星（6 个）、晨冠（5 个）、合生元（3 个）、君乐宝（3 个）、明一（3 个）、澳优（3 个）、三元（3 个）、美素力（3 个）；外资企业：美赞臣（9 个）、惠氏（6 个）、雅培（6 个）、雀巢（5 个）、菲仕兰（3 个）、达能（3个）。

国内婴幼儿奶粉行业进入平稳增长期：Euromonitor 的数据显示，2002-2016 年我国婴幼儿奶粉市场年均复合增速高达20.5%，母乳喂养率下降驱动的人均奶粉消费量的提升是国内婴幼儿奶粉消费量增长的核心因素。但2008 年以后受到一系列安全事件及行业政策的影响、在较高的基数上行业规模同比增速呈现出逐年下滑的状态，其中2016 年国内婴幼儿奶粉行业规模为1224 亿元，仅同比小幅增长6.39%。

上周大盘较为震荡，沪深300 指数下跌1.6%，A 股汽车整车板块下跌1.1%，汽车零部件板块下跌2.0%。个股方面：A 股方面，隆基机械以8.4%的涨幅领涨，中国重汽以12.2%的跌幅领跌。H股方面，东风集团股份以5.3%的涨幅领涨，正通汽车以9.1%的跌幅领跌。

涨价是市场自发出清的结果：不同于国企比例极高的钢铁、煤炭行业，极大程度地受供给侧改革影响，化工行业早在16 年供给侧改革提出前就已开启行业自发的产能出清，行业净利率也持续反弹。即使没有后来的供给侧改革，大概率17 年景气也会反转。供给侧改革通过环保核查，进一步强化了产能约束，使得上涨提前、涨幅扩大，但并没有改变行业运行的整体趋势。

对标5-10 年前境内电商兴起的阶段，跨境电商正处于高速增长和不断发展完善中，前景广阔。我们将通过系列报告的形式，从各细分行业和具体公司的角度为投资者详细分析跨境电商行业的现状、发展趋势和投资机会。本篇报告聚焦于跨境电商增速领先的子行业出口B2C 领域，建议投资者重点关注行业龙头，并密切跟踪标的核心竞争力的演变发展并从中挖掘潜在黑马。