上周市场在震荡中持续走高，8 月 21 日至 8 月 25 日，上证综指上涨 1.92%。我们认为，下半年继续重点关注供给侧改革及环保重压政策下，相关机械领域的投资机会。8 月 21 日至 8 月 25 日，沪深 300 指数上涨 1.91%，机械行业指数上涨 0.50%，位于所有一级行业中的第 12 位。

上周沪深 300 指数收报 3795.75 点，全周上涨 1.91%。上周机械行业指数收报 1514.66 点，上涨 0.50%。行业整体表现弱于大盘。在申万机械三级子行业中，环保设备在上周涨幅最高，上涨 5.14%，内燃机跌幅最大，下跌 1.51%。

综合来看，政策催化以及 PPP 模式的推广，环卫市场化迚入加速阶段。我们看好在环卫整个产业链上有丰富积累的公司，建议兲注龙马环卫、启迪桑德。龙马环卫依靠环卫设备销售积累了大量政府客户资源，向环卫服务领域延伸优势明显。启迪桑德在垃圾焚烧领域其有领先地位，向上游延伸协同敁应更强。

8月 21 日至 8 月 25 日，上证综指上涨 0.68%，化工行业上涨 0.43%，弱于大市。子行业涨少跌多，其中钾肥、其他纤维涨幅较大，纯碱、合成革表现下跌幅度较大。

本周国内 PVC 市场维持整理格局，厂区主发前期订单为主。截止周五 PVC 现货市场指数为 7238.1，较上周五 7210.9 上升 0.38%。装置方面：山东信发二期 40 万吨/年的装置 22 日开始正常运行，一期20 万吨装置停车检修；成都华融尚未开工；泰山盐化 23 日开始停工检修，时长 7-10 天；中盐吉兰泰 8 月 18 日开始停工检修，时长一周左右。

为力保今年“大气十条”考核目标的完成，环保部日前联合十部委与六省市印发《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，明确提出严控煤炭、停产限产等措施，可谓史上最严，加之第四批环保督察已进入地市级下沉督察阶段，环保手段对上游产业影响还将持续。

随着传统“金九银十”需求旺季逐步逼近，市场处于突破前的震荡时期，本周钢价势必仍然高位震荡运行，板块或随环保、期货价格以及现货钢坯价格的变动而产生上下波动。长期来看，我们坚持认为板材行情即将开启，上市公司有望持续盈利，板块将走出强于大市的震荡上行行情。

本周沪深 300 非银行金融指数上涨 3.72%，子版块中保险、券商平均涨幅超过沪深 300。在中国人寿半年报预期推动下，22 日保险指数出现近两周最大涨幅 3.57%，券商标的山西证券、国元证券、招商证券中报业绩增长也利好板块，在券商、保险板块估值修复的轮番带动下、本周非银金融板块在行业板块中涨幅居前。本周大盘突破 3300 点，9 月逢年内第三大解禁高峰，建议关注低估值、有业绩的非银板块标的。 

受限于居民收入水平和政府相关设施建设水平，过去民众主要参与场地面积不大、无需复杂装备、无高难度系数的中低门槛运动。随着中产阶级的崛起和富裕阶层人口基数的扩大，一批具有挑战性、耗费较高（购买装备或会员费用）的户外体育项目越来越受欢迎，促进了相关户外用品的销售。本文选取次新股比音勒芬与牧高笛两家户外用品公司进行相关研究。 

截止 8 月 27 日，153 家上市房企中共有 91 家披露半年报。以总资产为加权因子，剔除万科、招商、华夏后与剔除前板块营收增速对比 11.74%：- 1.72%，净利增速对比 10.27%：26.50%，预收账款增速对比 57.08%：32.69%，存货增速对比 34.17%：21.23%。虽然上一轮周期所带来销售规模和盈利质量的改善较为可观，但是上半年房企结转态度趋于保守，反映出对未来行业景气度的担忧。