受限于居民收入水平和政府相关设施建设水平，过去民众主要参与场地面积不大、无需复杂装备、无高难度系数的中低门槛运动。随着中产阶级的崛起和富裕阶层人口基数的扩大，一批具有挑战性、耗费较高（购买装备或会员费用）的户外体育项目越来越受欢迎，促进了相关户外用品的销售。本文选取次新股比音勒芬与牧高笛两家户外用品公司进行相关研究。 

户外运动：随着中产阶级崛起而发展..5

户外运动融入自然，项目多覆盖人群广...5

居民收入水平提高，驱动高门槛项目发展..5

登山：户外运动的典型代表.6

高尔夫球：平民化的高端休闲运动..7

滑雪：将受冬奥会影响的代表性冰雪运动...9

户外用品：随着户外运动兴起而增长...11

消费疲软，近几年户外用品增速放缓.11

对标欧美，我国户外用品发展仍有空间.12

比音勒芬：植根岭南的高尔夫服饰第一股..14

高尔夫服饰稀缺标的，家族控股管理高效...14

“高端化+细分化”布局，定位中产消费人群..14

渠道优势明显，营销重点突出...16

公司业绩增长稳定，立足华南受益粤港澳旅游区建设...18

公司主要看点.18

牧高笛：帐篷出口龙头，自有品牌发力..20

实际控制人绝对控股，董事高管多人持股...20

露营帐篷专业制造商，OEM/ODM 自主品牌并进.20

OEM/ODM 业务全球合作，客户资源优质稳定.21

自有品牌销售渠道多样，“一站式门店”升级体验..22

营业收入稳定，毛利率逐步提高..23

公司主要看点.24