综合来看，政策催化以及 PPP 模式的推广，环卫市场化迚入加速阶段。我们看好在环卫整个产业链上有丰富积累的公司，建议兲注龙马环卫、启迪桑德。龙马环卫依靠环卫设备销售积累了大量政府客户资源，向环卫服务领域延伸优势明显。启迪桑德在垃圾焚烧领域其有领先地位，向上游延伸协同敁应更强。

一、 环卫市场化潜力巨大，千亿空间待开启. 6

1.1 环卫服务，构筑美丽中国的绿色屏障...6

1.2 容量巨大，市场化空间超千亿..6

二、 多因素驱动，环卫市场化进程呈加速趋势... 8

2.1 政策持续催化，环卫市场化大幕开启...8

2.2 最优质PPP 资产，助力环卫市场化进程加速.13

2.3 机械化率提升，企业参与意愿变强..15

2.4PPP 大单不断，印证环卫市场化趋势良好...18

三、 群雄逐鹿，看好产业链纵向延伸企业... 19

3.1 四类企业强势角逐...19

3.2 看好产业链纵向延伸企业..23

四、 投资建议. 24

五、 风险提示. 24