打通空地垂直空间，电气与智能化开启战略新兴产业元年。低空经济是指以有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景的低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。2021 年 2 月 24 日，“低空经济”概念首次写入国家规划，出现在《国家综合立体交通网规划纲要》；2023 年 12 月 11 日至 12 日，在中央经济工作会议上，首次将低空经济与生物制造、商业航天产业纳入战略新兴；2024 年 3 月 5 日，全国两会政 府工作报告中正式将低空经济列为新质生产力。据中国民航局表示，中国低空经济市场规模 2023 年突破 5 千亿元，2035 年有望达 3.5 万亿元，2023-2035 年间产业年复合增长率达 17.60%。

行情复盘。2021 年以来充电桩行业需求显著提升，国内外利好政策频出，但充电桩行业壁垒较低，二级市场担忧供需关系转向宽松后竞争格局恶化的风险，充电桩指数整体呈现震荡上行。2024 年 3 月充电桩指数（884114.WI）跑赢沪深 300 大盘，政策加码和新能源汽车销量同比增加是支撑板块指数强力表现的核心因素。截至 2024 年 3 月 29 日，充电桩（884114.WI）剔除负值后平均市盈率 TTM 为 27.18 倍，平均市净率 LF 为 2.87 倍，低于历史平均值，估值水平已经具备一定吸引力。中长期视角来看，充电桩作为新能源汽车的后市场，行业需求预计稳定增长，估值有望迎来修复。

本篇报告从时间维度视角，以2010、2015年、当下三个时间节点，围绕低空经济、eVTOL的相关政策、eVTOL核心技术迭代做出讨论，并结合经济性测算论证eVTOL在城市空中出行领域的商业可行性。

可控核聚变提供高效清洁能源，技术、成本要求高，商业化发电前景可期。据科技日报，核聚变是一种核反应形式，即轻原子核(例如氘和氚)结合成较重原子核(例如氦)时放出巨大能量的过程。面对能源与环境的双重挑战，兼具高能量密度、安全性和清洁无污染优点的聚变能是化石能源的优质替代项。

今年以来，资金面宽松+供给不足下的“资产荒”成为债市主线。今年以来资金面体感宽松，OMO 余额维持低位，说明长期流动性供给相对充裕，央行精准调控维持 DR007 利率中枢稳定且略高于政策利率，资金面的改善主要体现在非银融资成本和 CD 利率下行。国债今年以来供给节奏较快，有和地方债、超长国债发行错位的考虑。受地方化债和前期的增发国债影响今年以来地方债发行进度明显较慢，往年 1 季度能发完提前批的 3/4，而今年仅发了约 3 成。资金充裕、供给不足的背景下，机构普遍欠配:（1）银行超储率处在偏高水平，但银行买债规模偏低（2）保险公司保费增长不慢，但配债速度受制于供给不足，新增保费的配债占比慢于往年。（2）理财规模不低，偏债型基金成立份额也高于往年，但基金公司和理财买债整体也弱于季节性。

2024 年 3 月 18 日-21 日期间，英伟达联合创始人兼 CEO 黄仁勋在美国圣何塞召开 GTC 大会，发表主题演讲 《见证 AI 的变革时刻》。在年初的达沃斯会议上，Open AI 首席执行官萨姆·奥特曼表示，AI 技术消耗的电力将远远超出人们预期，暴露了技术发展对能源资源的巨大需求。  

2023 年四川省 GDP 总量突破 6 万亿，首次超越河南，排名上升至全国第五位，全年 GDP 增速为 6%，在全国前十经济大省中与山东、浙江、湖北并列增速第一。从市场表现看，四川整体利差虽已压缩至历史极低位置，但 3 年期以内品种行权估值收益率中位数仍居于全国前十，且四川存量城投债规模超万亿，择券空间大。本文对四川基本面数据做系统全面的梳理，短期看成都、绵阳、德阳、泸州等区域城投债或有进一步挖掘空间。

2006 年 8 月，华安基金管理公司私募基金产品-华安国际配置基金获得批准，标志着 QDII 基金试点的开始。2007 年 9 月，首只基金 QDII 产品“南方全球精选配置证券投资基金”获准发行，标志着 QDII 基金试点全面展开。截至 2024 年 1 月底，我国 QDII 投资额度累计批准 1655.19 亿美元。其中，按照机构投资者类型划分，证券类累计批准额度(最高)达 905.50 亿元、保险类 389.23 亿元、银行类 270.3 亿元、信托类 90.16 亿元。

回溯历史：政策驱动叠加市场化需求，券业四轮并购浪潮此起彼伏：自我国第一家证券公司成立以来 35 年，政策导向（如“分业经营”、“综合治理”、“一参一控”、“扶优限劣”）和市场环境的变化掀起四波并购重组浪潮，由此推动了证券行业的高速发展和内部整合。许多券商抓住机遇壮大起来，境内通过并购整合以拓展区位以及业务资源；跨境整合布局海外；跨界收购探索互联网券商模式。另外合并容易整合难，在整合过程中券商还会面临人员流失、文化融合等诸多挑战。

月之暗面迅猛发展已成为国内大模型领域的领军企业之一。公司创始人杨植麟师从中美各路 AI大拿，学术成果颇丰，在大模型长文本识别问题曾做出重要研究成果，并深度参与了多个国产 大模型的研发工作，是中国大模型产业的业界领袖之一。杨植麟在创立月之暗面之前，已积累了一定创业经验，后又联合其清华校友，共同打造国产“OpenAI”——月之暗面，目前被资本市场看好，已成为 AI 独角兽。