4 月 22 日至 5 月 17 日，沪深 300 指数上涨 3.85%，31 个申万一级行业涨幅中位数为 3.76%，其中申万电子指数上涨 6.68%，排名第 9。15 个申万电子三级行业涨幅中位数为 7.54%，其中印制电路板上涨 13.26%，排名第 1。PE估值低于历史中位数，5 月 17 日申万电子整体法 PE-TTM 为 35 倍，处于历史后 37.83%分位；中位数法 PE-TTM 为 46 倍，处于历史后 39.73%。

数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代：AI 算力需求大幅增长，通信网络带宽速率提升势在必行。以全球两大网络通信协议以太网和 InfiniBand 为例，2025 年预期将发布的 PCIe 7.0 将提供比 PCIe 6.0 翻倍的双向传输带宽；2025 年将发布的 InfiniBand GDR 每通道传输速率提升至 400 Gb/s，4 通道速 率将达到 1.6Tb/s 水平，数据中心网络架构加速向高速率带宽迭代。

油轮：短期看，运价淡季不淡，重点在于油价下跌后带来的补库需求支撑，关注6月OPEC石油大会前的市场预期变化和结果落地；中期看，供给收紧对运价正在形成有效的底部支撑，租家试图压制运价涨幅，若弹性兑现，运价将瞬间抬升。长期看基本面，供给端逻辑确定，景气周期随着订单排期继续拉长。

4 月进入淡季，行业供需有所回落。4 月五家上市航司（中国国航、东方航空、 南方航空、春秋航空、吉祥航空）总供给、需求环比各下降2.7%/2.4%（中国国航数据为并表山航口径，下同），约为19年同期的 105.2%/103.4%，客座率环比上升0.2个百分点至81.6%，较19年同期下滑1.5个百分点。4月行业供需有 所回落。具体来看：国内线供给、需求环比各下降5.2%/4.7%，约为19年同期的118.0%/115.4%，客座率环比上升0.5个百分点至 82.1%，较19年同期下滑1.8个百分点。国际线供给、需求环比各上升 4.8%/4.1%，约为19年同期的 82.1%/81.1%，客座率环比下降0.5个百分点至 80.4%，较19年同期下滑1.0个百分点；地区线供给、需求环比各上升 3.9%/9.0%，约为19年同期的 80.9%/75.9%，客座率环比上升3.6个百分点至 76.4%，较19年同期下滑5.0个百分点。

2024 年一季度，化工品价格价差表现持续磨底，价差已接近绝对底部。从我们跟踪的“化工行业指数-价格”的分位数看，截至一季度末化工行业价格历史分位数为 32.31%，较一季度初的 31.02% 增加 0.66PCT，明显低于 2023 年同期的 42.59%。截至一季度末，我们跟踪的“化工行业指数-价差”历史分位数为 11.21%，较一季度初的 15.07%下降 3.86PCT，明显低于 2023 年同期的 19.78%。受能源价格高位震荡以及下游化工企业资本开支影响，价差至 2022 年四季度以来已经维持 6 季度的磨底状态。从开工率看，截至一季度末，我们跟踪的“化工行业指数-开工率”的平均值为 67.47%，较一季度初的 65.29%增加 2.18PCT，节后化工企业逐步复工复产，库存百分位为 84.60%，较季初增加 3.77PCT，节后库存开始去化。

全球制冷剂的发展趋势为降低其臭氧空洞和温室效应，各协约国相继签署了《蒙特利尔协议书》、《基加利修正案》履行条例。政策驱动下，全球制冷剂逐步从第一代发展为第四代。发达国家已经完成了对二代制冷剂的削减，正持续削减三代制冷剂。我国属发展中国家，正持续削减二代制冷剂，并于 2024 年正式冻结三代制冷剂生产配额，未来全球发展趋势将是向低 GWP值的四代制冷剂发展，本篇文章主要针对四代制冷剂（包括氢氟烯烃（HFOs）、以及碳氢类等）行业情况进行梳理和展望。

尼龙行业概况：尼龙是所有聚酰胺材料的总称，经过多年的发展，尼龙系列的品种不断增多。不同尼龙品在性能上各有差异，其应用领域也有所区别。由于尼龙材料具有丰富的品种和优异的综合性能，其应用范围遍布服装领域、日用品制造、汽车运输领域、电子电气等领域。目前各尼龙产品中，占主导地位的是 PA6 和 PA66，其他的尼龙产品被称为特种尼龙。

5 月 17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在会议上强调，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。同日，央行推出四项政策措施：1）设立 3000 亿元保障性住房再贷款，支持地方国资收购已建成未出售商品房；2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例；3）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限；4）下调各期限品种住房公积金贷款利率 0.25 个百分点。

种植面积陷入停滞：2016年全球橡胶总种植面积达到峰值后开始下降，除非洲外的其它主产国都存在不同程度的砍树、弃割现象，而新种及翻种面积受胶价低迷影响，处在近20年的低位，这也限制了未来供给的 释放空间。全球开割率处于近20年高位，开割面积与种植面积先后见顶，未来进一步提升空间有限。若价格维持当前水平，两项指标将维持不变或下降。

海缆是海上输电的“血管”，朝着高电压、柔直发展。海缆按照作用及所处风电场位置，海缆可分为阵列缆和送出缆。阵列缆主要用于汇集风电机组发出的电能，传输到 海上升压站，譬如“毛细血管”，目前主流电压等级为 35kV，正在向 66kV 发展。送出缆用于将升压后电能输送至陆地集控中心，譬如“大动脉”，目前应用最多主流电压等级为 220kV，正在向 330kV 和 500kV/柔直发展。