2024/5/6 至 2024/5/10，申万传媒板块涨跌幅为-1.98%，相较于沪深 300 跑输 3.69pct，相较于创业板指跑输 3.04pct。申万传媒二级行业中，涨幅居前的三大板块为出版、电视广播Ⅱ、广告营销。

我们复盘 2023 年初至 2024Q1 末船舶制造板块主要标的股价，中国船舶/中船防务（H）/中船防务（A）/中国重工/中国动力/扬子江分别涨幅 66%/46%/25%/34%/33%/40%，大幅跑赢沪深 300，区间最大涨幅分别为 76%/81%/60%/54%/66%/68%,中国船舶和中船防务 H 股赚钱效应更为显著。区间上看，2023H1 受益新船订单和新船造价持续向好，以及 2023 年 11 月至今在新船造价和订单持续高景气的基础上，叠加红海危机情绪加持，板块涨幅显著。

2023 年铝板块在高基数下盈利同比回落，2024Q1 铝板块盈利同比回暖，环比有所下滑。2023 年铝价整体呈现前低后高的趋势，在 2022 年高基数下同比回落，导致铝板块上市公司归母净利润多出现同比回落，2023 年铝板块营收和归母净利润同比变动分别为-12.4%、-3.3%。24Q1 铝价先跌后涨，铝板块业绩逐步回暖，营收和归母净利润同比变动分别为-6.5%、9.5%。

24Q1 海外前 10 大铜矿企业产量指引完成情况不一，品位下滑、矿石硬度、天气干旱等原因制约部分铜矿放量。10 家企业 24Q1 合计完成了指引中值的 24.5%：自由港、必和必拓、南方铜业、力拓等公司截至 24Q1 的运营表现基本符合此前指引，年度指引完成度高于 25%。Codelco、Antofagasta 等公司出现了较明显的不及预期。

数据中心智算化和基站 5G 化转型对铜材料提出更高要求。AI+大算力重塑了数据处理与传输的基本逻辑，其中数据中心和基站分别从数据供给和数据传输两端，支持 AI+算力需求。在此背景下，数据中心的智算化和基站的 5G 化转型对铜材料提出了更高的要求。

低空经济作为资本市场的新主题，被视为具有巨大潜力的新领域，有望成为今年投资的主线。我国低空经济正迎来快速发展的新阶段。经过长期积累，国家需求明确、政策法规支持加强、供应链完善、技术基础扎实，多条件共振，为低空经济的腾飞创造了有利条件。新领域的投资行情通常经历从初期的普遍上涨到回归理性，再到市场的重新评估和确认，最后可能迎来新一轮的增长。

电动垂直起降飞行器（ Electric Vertical Takeoff and Landing，eVTOL）区别于常规飞机的主要技术特点包括可以实现垂直起降、采用分布式电力推进以及运用全电/混合动力技术。得益于电动机、电池和自动化技术的发展，与常规直升机相比，eVTOL 更加低碳环保、噪声更低、自动化等级更高，并由此产生了运行成本低、安全性和可靠性高的优势。随着城市空中交通（Urban Air Mobility， UAM）的兴起，引起了 eVTOL 的研制热潮。据统计，目前全球已有百余家 eVTOL 企业。

军工行业 2023 年及 2024Q1 业绩回顾：2023 年 141 家核心业务涉及军工领域的上市公司共实现营业收入 6680 亿元，同比+12.73%，增速在一级行业（SW）中排名 5/31；实现归母净利润 380 亿元，同比+5.53%，增速在一级行业（SW）中排名 13/31。2024Q1，国防军工行业实现营业收入 1300 亿元，同比+10.27%，增速在一级行业（SW）中排名 4/31；实现归母净利润 73 亿元，同比-14.50%，增速在一级行业（SW）中排名 20/31。

订单确认节奏致业绩分化，出货+订单持续高增。半导体前道设备选取12家公司【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】【华海清科】【盛美上海】【中科飞测】【精测电子】【芯源微】【万业企业】【微导纳米】【京仪装备】【至纯科技】；后道测试设备选取4家公司【长川科技】【华峰测控】【金海通】【精智达】；零部件选取7家公司【正帆科技】【新莱应材】【富创精密】【英杰电气】【华亚智能】【汉钟精机】【江丰电子】。

23年业绩普遍高增，主要系海运费从22年的高点回落至正常区间，利润端显著修复；24Q1收入维持高增态势，但利润表现分化，主要系高基数 叠加24年海运价上行→海运为主的大件卖家利润端受影响。大件家电家具企业&仓储物流提供方主要受益海外补库周期；泛品企业主要受益通胀预期加强，性价比消费趋势延续，但因泛品企业多以亚马逊为核心渠道，TEMU、Shein等性价比渠道崛起，对亚马逊流量存在一定负面影响，因此虽然整体营收维持高增趋势，但增速边际放缓。