“去库存”重归政策视野。时隔九年中央再度提出房地产去库存相关提法。我们认为，政府再度提出化解库存，为解决当前房地产市场库存高企、价格承压问题正式定调。“三大方向”去库存框架结构。去库存主要是“三大方向”发力，递进层次而言属于先居民端、后政府端，少数情况下也会考虑企业端（非地产领域企业进入地产领域）。

百度搜索指数：各品牌联合品牌代言人积极营销推新，6 月特步/露露乐蒙/全棉时代/波司登热度环比提升。6 月大部分品牌搜索热度同环比回落。1）运动品牌中，特步百度指数环比大幅上升，开展购买冠军版“凯旋”配色跑鞋免单活动、“巴黎之行基金”抽奖活动，联合品牌代言人汪东城、王鹤棣进行宣传；安踏、李宁百度指数环比下降，露露乐蒙百度指数上升，正式官宣贾玲成为品牌大使；阿迪达斯百度指数环比延续下降趋势，ADIZERO 系列跑鞋携手运动员取得佳绩。2）休闲品牌中，全棉时代、波司登百度搜索 指数环比小幅上升，全棉时代旗下女性护理品牌奈丝公主推出新品，波 司登持续发力防晒衣。

再全球化过程中，资源品价值正在经历重估。1）流动性：风险事件频发与货币信用泛滥并行，资源品价值迎来重估。新冠疫情之后，全球风险性事件频发，在经济制裁、地缘政治事件、货币管制等因素下全球资产流动性受限；同时全球央行为应对新冠疫情的冲击，普遍实施新一轮宽松的货币政策和扩张性财政政策，美元信用危机下黄金与比特币大涨。2）稀缺性：时代特征更加突出。作为资源品的固有基因，在资本开支下行、资源贫化的刚性供给约束下，叠加地缘政治危机、全球资源保护主义盛行，稀缺性的时代特征将更加突出。3）必要性：全球再工业化的生产原料。后疫情时代，全球产业链重构，以美国为代表的发达国家进行再工业化，引导产业链回迁，同时以印度为代表的新兴经济体快速发展，上游资源品作为工业生产的血液，是全球再工业化的原料与基础。

锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶 6 和 锦纶 66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。PA6 与 PA66 性能有差异，将长期共存互为补充。

2024 年 6 月份中信基础化工行业指数下跌 8.68%，在 30 个中信一级行业中排名第 21 位。子行业中，合成树脂、钾肥和氟化工行业表现相对较好。主要产品中，6 月份化工品整体延续回调，涨跌比较上月下降。上涨品种中，丁醛、异丁醇、新戊二醇、丁二烯和硫酸涨幅居前。7 月份的投资策略，建议三条主线布局，关注煤化工、轻烃化 工、磷化工和涤纶长丝行业。

二级市场：截至 7 月 5 日收盘，中信电气设备行业指数下跌 8.63%，跑输沪深指数 9.95 个百分点，电气设备指数涨跌幅与中信一级行业相比，位列第 13 位。电气设备下属 4 个板块均表现为下跌，输变电设备跌幅最小，电机跌幅最大。行业估值偏低，PE 和 PB 分别位于历史上 18.12% 和 29.73%分位。

新政策周期+私家车平价周期开启驱动电动化拐点。复盘美国电动车市场：（1）特斯拉崛起开启豪华车平价车型周期，引领电动车渗透率 0-10%突破（2011-2021 年）：Model S（2011 年)、Model 3（2018 年）先后主导豪华 C/B 级轿车市场放量；Model Y 德州工厂产能扩建叠加本土高端纯电 SUV 供给结构改善，接棒助推 2017- 2021 年电动车销量实现 CAGR 36.8%。（2）新政策周期助力电动化转型（2022 年-2024 年）:参照中欧市场经验，美国市场将受下一阶段燃油经济性标准（CAFE 标准）、GHG 碳排放考核等强政策周期约束，叠加 IRA 补贴推进电动化加速转型。

固态电池由于具备高能量密度和高安全受到产业重点关注，从技术路线来看，现阶段聚合物、氧化物、硫化物各自具备优点和缺点，综合了聚合物和氧化物的复合电解质有望率先实现产业化，助力固态电池产业化加速落地，下游应用有望逐步打开。未来随着硫化物路线以及界面技术的不断成熟，全固态电池将具备产业化基础。维持行业强于大市评级。

光伏电池核心辅材，市场向龙头集中。光伏银浆丝印、烘干、烧结等过程形成光伏电池两端电极，实现电池导电互联机能，直接影响电池转换效率，成本占比超过 15%,是光伏电池第一大辅材。一方面，随着电池 N 型迭代，下游客户对银浆性能要求及需求响应速度提升，另一方面，银浆头部厂商加速释放产能，巩固规模优势。我们预计 2023 年国产 TOP3 企业市占率超 65%，未来有望进一步提升。

“深化财税体制改革”已列入 2024 年财政改革发展工作，其中明 确提及“推动消费税改革”，市场担忧消费税改革或对酒企利润或量价产生不利影响。我们认为，消费税征收环节后移在实操层面存在难度，预计在维持稳定基调的前提下，税改推进不会一蹴而就而是循序渐进，且大幅提升税率的概率不大。若征税环节后移，预计将进一步加速行业集中度提升，长尾酒企或难以应对征税后移所带来的潜在利润冲击。