全球电网加大投资力度，输配电及控制设备行业迎发展新机遇。相较于2022年，到2030年全球可再生能源发电装机容量将增长两倍，即从3382GW增至11174GW，未来仍有巨大增长空间。当前，全球电网投资趋势与实现气候目标所需的投资之间存在差距，尤其是在新兴市场和发展中经济体。2023年，全球电网投资规模约3300亿美元，根据国际能源署，在APS情景下，2023-2030年全球电网年均投资规模需以年均复合增速9.4%增长，到2030年全球电网年均投资规模需进一步提高到6200亿美元，相较于既定政策情景(STEPS)下，全球电网年均投资规模仍有较大提升空间。

阿波罗计划引领了科技变革，推进了多产业高速发展。阿波罗计划得到了美国政府在政策、机构、预算等领域的顶格支持。以 2022 年为基准年计算通胀后，NASA 在阿波罗计划的总投入超过了 3000 亿美元，巅峰时美国航 天经费占据当年联邦开支的 4.31%。在如此高规格的投入下，NASA 实现了土星 Ⅴ号、阿波罗飞船等工程奇迹，并成功完成了六次载人登月。据 NASA 统计，整个阿波罗计划共获得 3000 多项专利，催生了 1800 多种衍生产品，其科研成果带动了 20 世纪 60、70 年代美国和全世界计算机技术、通信技术、测控技术、火箭技术、激光技术、材料技术、医疗技术等高新技术的全面发展。阿波罗计划中私营企业深度参与，获得了科技水平、产业地位的提升。据“阿波罗 11 号” 官网披露，在阿波罗计划上投入的每 1 美元平均带来了 5 美元左右的效益。

三大存储原厂均公布了最新季度业绩，2402存储相关收入同环比均实现增长其中 SK 海力士草季营收创下历史新高。利润端，三家公司 2402毛利率同环比均有所提升，但仍低于峰信毛利率，未来仍有进一步增长空间。

测算上市险企寿险负债成本下行幅度达42.7bps 高于资产端下行压力。保险股具备“红利影子股”的特征，从业绩来看，年初至今权兹市场结构性行情有助于上市险企业绩释放，从估值来看，长端利率虽然持续下行压制板块估值，但央行持续表态长端利率过低，底部基本探明，首推中国太保，其次推荐中国人寿、新华保险和中国平安。

30 年国债期货短期阻力位或在 111.51元附近，对应超长债现券走势或偏震荡;10年国债期货日 K 线或仍处于第園浪上涨趋势中，关注 106.294 元支撑位及 107.248 元阻力位，对应10年国信现券或仍有一定做多空间，仍可采取逢高配置思路:上证指数目K线或处于第國浪上涨趋势中的内部第(2)浪回调中，短期在 2841 点附近或有支撑建议关注左侧布局机会。

加快完善中央银行制度,畅通货币传导机制:健全中国特色现代货币政策框架，保持货币政策的稳健性,做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。深化利率汇率市场化改革。改革有助于为实体经济营造良好的货币环境。从银行角度而言，治理资金空转将延续,信贷节奏趋于均衡，同时在利率市场化下，稳息差成首要问题，负债成本仍有优化空间。

24Q2 以来，一般性存款“脱媒”与严控存款“手工补息”共同驱动理财规模超季节性高增；同时，随着债券市场收益率快速下移，票息保护也有所趋弱。在资 产欠配压力下，资金进一步向长期限资产要收益，“久期策略”推动收益率曲线平坦化。展望 24Q3 及后续，理财规模高增的逻辑是否可持续？信托平滑机制受限、非持牌机构理财规模压降等背景下，理财资金配置的边际变化将如何影响收 益率曲线形态？ 

被动元件：国内 MLCC 大厂 Q2 利润同环比增长明显，三环 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 44%，环比增速为 36%，风华 24H1 业绩预告归母净利润中值对应同比增速为 412%，环比增速为 88%，同环比业绩高增长。中国台湾被动大厂国巨、华新科看好库存回归健康水位、AI 客户拉货动能稳健带动下半年旺季稼动率提升营运向上。AI 端侧、云侧发展带动被动元件用量提升，同时高容量 MLCC、耐大电流低损耗一体成型功率电感等高端产品需求显著提升。

食品饮料新周期：收缩经营，回归 PB-ROE 框架。（1）宏观层面：经济走向高质量发展，期待需求回暖。根据广发宏观，2023 年以来短期总需求不足，长期看实际 GDP 增长中枢在 5%左右。（2）行业层面：我国食品饮 料行业走向量减价增，其中白酒行业产量经历3年出清后平稳，价格长期与PPI同步；大众品行业类似美国1980s 和日本 1990s，走向量减价增。量减价增背景下，食品饮料行业顺势收缩经营——去杠杆、去产能、减少筹资、自由现金流持续增长。（3）食品饮料新周期，市场有望回归 PB-ROE 框架。2022 年以来 ROE 分子端 EPS 预期较弱，导致市场更多关注分母端——指向高股息。未来在我国需求回暖、EPS 预期修正后，市场风格有望回归至持续的高 ROE，食品饮料板块龙头价值有望凸显。

PCC 是一家全球化的综合类高端金属部件和材料的制造商。公司产品和服务主要面向航空航天、电力和通用工业领域。自 1990 财年到 2015 财年，PCC 营收实现增长近 21 倍，净利润增长近 52 倍，复合增速 19%。公司市值由 1993 财年末的 3 亿美元增长到 2015 财年末的 304.5 亿美元，增长近 100 倍。经过 近 60 年的发展，尤其中阶和高阶的 25 年发展，PCC 从盈利能力角度实现了做强，从营收规模角度实现了做大。