人形机器人月报: 智元机器人千台人形机器人量产， 人形机器人产业化进程有望加速

年底冬季、库存累积扰动分销表现，大项目需求稳中有进。(1)24年11月，中国太阳能电池组件合计出 口额为18.0亿美元，同比-29.5%，环比-16.8%，以infolink均价测算对应合计出口量为22.63GW，同比 +4.7%，环比-10.2%。欧洲市场迈入冬季，叠加组件价格战加剧、政策补贴未明确等影响，装机乏力、库 存累积仍压制拉货动力(11月出口荷兰光伏组件约1.47GW，环比-39.59%)、亚洲市场整体增长韧性持续 (巴基斯坦回暖，阿联酋、沙特阿拉伯同比维持高增)。(2)逆变器方面，2024年11月国内出口总额 6.09亿美元，同比+9.05%，环比-7.51%;单月逆变器出口规模达404.43万台，同比+6.36%，环比-8.87%。 德国、荷兰、波兰等主力国家均表现平淡，冬季与观望情绪影响欧洲安装出货(11月逆变器出口欧洲地 区65.1万台，环比-12.91%，实现出口额12.26亿元，环比-34.78%)，亚洲主力市场需求活跃，大项目装 机冲刺导致出现“量减价升”，非洲整体表现回落，南美大市场巴西持续回暖，智利表现活跃;地面电 站、工商业等中大型项目需求稳健，分销渠道进入去库状态，安徽(阳光电源)单月出口逆变器6.74万 台，环比+4.2%，实现出口额9.2亿元，环比+9.5%;浙江省(德业、锦浪、昱能、禾迈、艾罗)单月出口 逆变器188.67万台，环比-10.0%，实现逆变器出口额9.47亿元，环比-17%，江苏(固德威、爱士惟、上 能电气)11月出口逆变器32.26万台，环比+16.5%，实现出口额4.13亿元，环比-12%;广东单月实现出口 16.43亿元/111.77万台，环比-9%/-20%。

英伟达 CEO 黄仁勋于 1 月 7 日在 CES 发表主题演讲，介绍 RTX 消费级显卡新 品，以及 AI 技术在机器人、汽车、工业和医疗等前沿领域的应用。综合演讲及 材料信息。

CES2025 召开在即，关注 AI 终端新品落地:CES 2025 将于 1 月 7 日 至 1 月 11 日在美国拉斯维加斯举行，展会主题为“DIVE IN”，展会主 题包括人工智能、数字健康、汽车技术和先进的出行技术、AR/VR/XR 等多个领域。NVIDIA、AMD、intel 将在展会期间围绕 AI 技术落地展 开演讲和发布新品，2025 年的 CES 展将是 AI 底层技术革新加速年及 AI 应用深度落地场景的集中亮相年。据 CES 官网信息，有 1300 余家参 展商来自中国。从 AI 眼镜、智能穿戴、数字健康、智能汽车到上游供 应链，国产厂商均全方位布局发力。

电力设备与新能源行业：贱金属浆料深度，行到水穷处，坐看云起时－高效太阳能电池系列深度

硫化物电解质具有理想的离􏰠电导率(媲美液态电解质)，良好的电极材料兼容性(较宽的电化学窗口)，是目前最理想的固态电解质之 一，在全固态电池中发展潜力最大。但是亟待解决的问题多多:

各省 2025 年年度电力交易结果陆续出台，煤价下行背景下建议关注 电价下降幅度小的区域火电标的。各省份陆续发布 2025 年年度市场 化电力交易结果:1)广东:2025 年度交易总成交电量 3410.94 亿千 瓦时，同比增长 32.1%;成交均价 391.86 元/兆瓦时，同比去年下降 约 74 元/兆瓦时，降幅约为 15.84%;较广东省燃煤基准电价下浮约 13.5%。2)江苏:年度交易总成交电量 3282.2 亿千瓦时，同比下降 8.99%;加权均价 412.45 元/兆瓦时，同比去年下降 40.49 元/兆瓦 时，降幅约为 8.94%，较江苏省基准电价上浮 5.49%。3)安徽:年度 双边协商交易成交电量 1067.04 亿千瓦时，成交加权均价为 412.97 元/兆瓦时，同比去年下降 47.19 元/兆瓦时，下滑比例为 10.26%， 较安徽省基准电价上浮 7.43%;年度集中竞价交易成交电量 42.61 亿 千瓦时，成交加权均价 408.80 元/兆瓦时，同比去年下降 52.48 元/ 兆瓦时，较安徽省基准电价上浮 6.35%。4)湖北:双边协商交易成交 电量 20 亿千瓦时，成交电价 407.85 元/MWh，较湖北省基准电价下浮 1.98%;集中竞价交易成交电量 84.02 亿千瓦时，成交电价 459.77 元 /MWh，较湖北省基准电价上浮 10.5%。5)重庆:2025 年年度电力中 长期交易共计成交电量 613.07 亿千瓦时，成交均价 458.33 元/兆瓦 时，较重庆基准电价上浮 15.62%。综合来看，2025 年年度长协电价 普遍较去年有所下降，不同省份下降程度不同，近期市场动力煤价格 整体呈下行趋势，燃料成本的下行有望对冲明年部分电价下降的影 响，建议关注年度长协电价下降较少的省级火电平台。

1)多部门推动工业领域低碳氢应用。12 月 30 日，工业和信息化部、国家发展改 革委与国家能源局联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》，要求到 2027 年，工业领域清洁低碳氢应用装备支撑和技术推广取得积极进展，清洁低碳 氢在冶金、合成氨、合成甲醇炼化等行业实现规模化应用，在工业绿色微电网、 船舶、航空、轨道交通等领域实现示范应用，形成一批氢能交通、发电、储能商 业化应用模式。培育一批产业生态主导力强的龙头企业和产业集聚区，以及专业 水平高、服务能力强的系统解决方案供应商，初步构建较为完整的产业链和产业 体系。 2)南网首批新型电力系统示范区全面建成。近日，南方电网公司首批 35 个新型 电力系统示范区全面建成， 1)从地域上看，这 35 个新型电力系统示范区分布于 南方五省区;2)从应用场景上看，涵盖了超大型城市综合示范、新型城镇化电网、 现代化农村电网、微能源网、大规模新能源并网、分布式新能源并网、虚拟电厂 共 7 类;3)从建设标准上看，应用了国内首个新型电力系统建设评价标准，实现 建设评价可量化、示范经验可借鉴。与此同时，南方电网公司已经启动第二批 48 个示范区和示范项目建设，服务支撑广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省 区新能源装机到 2030 年达 4 亿千瓦以上。

智能化行业拐点正在来临。2025年智能化(FSD入华)或等于2020年电动化(Model 3国产化)。据我们测算，2024年国内新能 源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期!尤其是2026年车企 深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。