近期我们有幸参观考察了北大荒农垦集团建三江垦区，目睹了 智慧农业在建三江垦区的大踏步跨越和快速发展。从自古以来的边 疆荒原，到全国最大的商品粮基地，建三江以机械化、信息化、智 能化，建设现代化智慧农业。  建三江垦区的快速发展，是中国式现代化的一个缩影。我们由 衷地感叹时代的进步，本文首先以第一人称以写实的手法描述了所 生活的小乡村的历史与现在，侧重从数字化变革的角度来叙事，讲 述小乡村的变迁，以小见大，并兴趣盎然地展望未来中国“数字农 村，智慧农业”的宏伟蓝图。

生物医药产业是我国重要的战略性新兴产业，也是上海重点发展的三大先 导产业之一。《上海市生物医药产业发展“十四五”规划》明确，上海将瞄准生 物医药产业“高端化、智能化、国际化”发展方向，加快打造具有全球影响力 的生物医药产业创新高地和世界级生物医药产业集群。本报告以全球医药产业 链格局切入，聚焦中国医药创新，深入剖析上海生物医药全链条发展情况，发 现产业链部分环节存在的堵点问题，针对性提出上海生物医药短板的政策建议， 并挖掘其产业链投资机会。

择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏 观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息， 使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项 指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 0.63 分，整 体为中性偏多观点

择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏 观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息， 使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项 指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为 0.63 分，整 体为中性偏多观点

把握新一轮房企转型浪潮孕育的投资机遇 2025 年以来，以中交地产为代表的部分房企公告剥离房地产开发业务，引 发市场关注。事实上，过去十余年间，我国房企对于房地产业务转型的思考 时有发生，但我们认为在四大因素催化下，本轮转型浪潮可能较此前进一步 深化。我们梳理了 A 股具有转型意愿的 51 家房企名单，建议投资者从被动 转型和主动转型两条主线，进一步筛选相关标的，搭建转型房企组合，从而 把握转型房企可能的基本面重大变化带来的投资机遇。

事件描述：我们针对公募基金对 SW 建筑板块重仓股持仓情况进行统计分析（本报告统计相关基金包括灵活配 置型基金、偏股混合型基金、偏债混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金）。

1 月回顾：整体跑赢大盘，水泥相对收益明显。1 月建材板块单月-1.95%， 跑赢沪深 300 指数 1.0pct，其中水泥板块+0.1%，跑赢沪深 300 指数 3.1pct， 玻璃板块-3.42%，跑输沪深 300 指数 0.43pct，玻纤板块-2.37%，跑赢沪深 300 指数 0.62pct，其他建材板块-2.91%，跑赢沪深 300 指数 0.08pct。建材 细分板块中，涨跌幅前三位的板块为减水剂（+11.32%）、石膏板（+3.20%）、 水泥管（+0.99%），后三位为混凝土（-10.40%）、碳纤维（-9.76%）、陶 瓷瓷砖（-9.05%）。建筑各细分版块全部下跌，国际工程跌幅较小（-1.21%）， 大型建筑央企跌幅较大（-7.05%）。

白电：2024年以旧换新弹性较超预期，2025年政策如期续作，空调购买台数限制放 宽，政策利好结构升级，内销均价向上驱动较强；关税预期短期落地，龙头海外产 能布局领先，后续风险或可控，新兴市场及OBM持续贡献增量。白电龙头报表质量 优异，业绩预期稳健，高质量高股息，后续经营支撑较强，配置价值值得重视，持 续推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。

2024 年空调内销微增、外销高增，地产+以旧换新政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业在 线数据显示，2024 年 1-12 月空调行业实现累计产量 20158 万台，同比增长 20%；2024 年 1-12 月空调行业实现销量 20085 万台，同比增长 18%，其中内销量同比增长 5%。冰箱 2024 年 1-12 月内销量同比增长 3%；洗衣机 2024 年 1-12 月内销量同增长 7%。出口方面，2024 年 1-12 月空 调外销量累计同比增长 36%，1-12 月冰、洗外销量同比分别+19%/+17%。

下游聚酯产业链蓬勃发展，未来乙二醇产能增量有限，景气有望继续上行 2020 年以来，乙二醇下游产能均在持续扩产，带动乙二醇需求增长。根据百川 盈孚数据，2020 年以来，涤纶短纤、涤纶长丝、聚酯瓶片等主要乙二醇下游均 在持续扩产，持续带动乙二醇需求增长。2020-2024 年，涤纶短纤、涤纶长丝、 PET 瓶片产能分别增长了 248、779、734 万吨，合计 1,761 万吨，或带动乙二醇 需求 590 万吨，乙二醇表观消费量由 2020 年的 1,870 万吨增长至 2024 年的 2,487 万吨。2022 年以来，国内新增产能有限、海外净进口量降低、下游持续扩产， 供需共振下，乙二醇景气度持续上行。2024 年 8 月以来，乙二醇乙烯制、煤制 工艺开工率呈现上升趋势，乙二醇市场库存持续下降，价格逐渐上涨。2025-2026 年，聚酯产业链仍在继续扩张，而乙二醇产能增量或较为有限，乙二醇重心有望 继续上移。