2024 年 12 月家具出口增速回升，保温杯出口延续快增。据海关总署数 据，2024 年 12 月家具及其零件出口额 70.6 亿美元，同比+3.2%（前值-2.6%）， 家具出口增速回升，2024 年全年家具及其零件出口额 678.8 亿美元，同比 +5.8%。各品类来看，12 月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+15.7%/+2.8%，弹 簧床垫出口增速抬升；12 月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-3.3%/- 0.6%，降幅均收窄；12 月 PVC 地板、不锈钢保温杯出口额分别同比+0.8%、 +17.3%。12 月弹簧床垫、不锈钢保温杯出口相对较优。

行业大盘：服饰持续提价，鞋类销量驱动，第四季度景气度显著抬升。行业在2024年呈现较好的景气度，具体表现在双 位数的销售额增长伴随单位数的价格提升，运动+户外行业在服饰大盘的比例提升到约1/4。行业增长在服饰品类上体现 为价格驱动，包括户外功能性和冬季羽绒涨价因素，而鞋类表现出更好的销量增速，主要来自跑鞋放量增长，另外篮球 鞋出现一定的止跌苗头，休闲品类在新平台驱动下也保持快速增长。

银行行业：开门红投放保持积极，关注预期改善个体－月酝知风之银行业-平安证券

ble_Summary] 社零：2024 年 12 月社零总额同比增长 3.7%，增速环比 11 月提 升 0.7pct，提升原因有春节备货错期、以旧换新政策带动家电、通讯器 材等消费以及双十一促销前置导致 11 月基数较低。12 月餐饮收入同比 增长 2.7%，增速环比下降 1.3pct，相对疲软。12 月粮油食品类同比增 长 9.9%，增速环比下降 0.2pct，作为必选消费维持较高增速；饮料类 同比下降 8.5%，增速环比下降 4.2pct，增速延续下行；烟酒类同比增 长 10.4%，增速环比提升 13.5pct，受益春节备货增速明显

美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平， ] 汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳 定。2024 年 12 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 109.74 亿美 元，环比下降 2.70%，同比上涨 4.77%。2025 年 1 月，美国汽油消费 量为 830.44 万桶/天，环比下降 4.86%，同比上涨 1.84%；柴油消费 量为 404.60 万桶/天，环比上涨 4.87%，同比上涨 10.71%；美国汽车 销量为 111.25 万辆，环比下降 25.40%，同比上涨 2.36%。

资本市场进一步全面深化改革的重要举措-《关于资本市场做好金融_五篇大文章_的实施意见》点评-国联证券

餐饮供应链，是一个将食品从生产者、供应商转移到最终消费者的系统。据窄门餐眼数据显示， 2023年我国餐饮供应链市场规模为2.39亿元，预计到2026年达到3.1亿元，3年CAGR为9.06%。

s1-32B 模型：知识蒸馏技术实现小样本高性价比训练：TechCrunch 于 2 月 5 日报道，斯坦福大学与华盛顿大学联合研究团队在李飞飞的带领下，成 功以低于 50 美元的训练成本开发出高性能 AI 推理模型 s1-32B。该模型在数 学推理和编程能力测试中展现出与 OpenAI 的 o1 模型及 DeepSeek 的 R1 模型 相匹敌的优异表现。李飞飞团队运用“测试时缩放”技术，选择开源预训练模 型 Qwen2.5-32B-Instruct 作为基座模型，并使用包含 1000 个样本的 s1K 数据 集进行监督微调，最终获得了 s1-32B 模型。训练过程仅使用了 16 块英伟达 H100 GPU 进行 26 分钟的核心训练。我们认为，高质量数据是模型训练的基 石，尽管 s1K 数据集样本量较小，但其中蕴含的丰富推理信息为 Qwen2.5- 32B-Instruct 语言模型的监督微调提供了有力支持，这也充分表明了训练数据 集质量的重要性。同时，未来产业的发展依然离不开基座模型能力的持续迭 代，我们在看到 s1-32B 模型带来高性价比路径的同时，也不可忽视基座模型 能力上的前期投入。

DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 陆续发布，国产大模型能力已可比肩海 外领军大模型。2024 年 12 月 26 日，杭州 AI 公司深度求索（DeepSeek） 正式发布 DeepSeek-V3 大模型首个版本并同步开源。根据 DeepSeek 网 站信息，DeepSeek-V3 为自研 MoE 模型，671B 参数，激活 37B，在 14.8T tokens 上进行了预训练。DeepSeek-V3 多项评测成绩超越了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等其他开源模型，并在性能上和世界 顶尖的闭源模型 GPT-4o 以及 Claude-3.5-Sonnet 相当。在训练成本方 面，根据 DeepSeek 发布的技术文档论文信息，DeepSeek-V3 的训练时 长为 2788K 个 H800 GPU 小时，训练花费约为 557.6 万美元。2025 年 1 月 20 日，DeepSeek 正式发布复杂推理类大模型 DeepSeek-R1，性能对 齐 OpenAI o1 正式版。以 DeepSeek 系列大模型为代表的国产大模型性 能已可比肩海外领军大模型，且成本更低。

Agent让AI与人类协同从“副驾”到“主驾”。 • Agent是LLM的进阶。大语言模型适用于完成相对孤立、直接的任务，而AI Agents更适合完成连续的、 复杂的场景和任务。未来有望过渡到Agent模式，由人类设定目标并提供资源，AI完成绝大部分工作。 • Agent能力目前处于类似GPT3到ChatGPT阶段。以OSWorld为基准，人类专家水平benchmark为 72.4%。2025年1月，Open AI Operator得分38.1%。