我们继续推荐民营炼化龙头标的如恒力石化、荣盛石化，股价回调 后两家龙头公司估值重新出现了吸引力；重视聚酯龙头桐昆股份、恒逸石化和东 方盛虹，并关注新凤鸣（未覆盖）主营聚酯业务盈利恢复；以及关注轻烃裂解生 产商卫星石化（未覆盖）新项目投产的进度。

价格小幅上涨。欧洲疫情反扑以及疫苗接种缓慢与 EIA 原油库 存大减博弈，原油价格走势分歧。市场区间调整。成本端原油价格无上行支撑，PX 市场难有明显 上行动力。市场重心窄幅波动。周初双原料偏弱震荡，瓶片成交重心 下移，下游补货稀少，仅刚需补货；周末成本面支撑尚可，但下游买 气不佳，消耗库存为主，贸易商多观望，场内交投氛围仍旧偏淡。

价格小幅上涨。欧洲疫情反扑以及疫苗接种缓慢与 EIA 原油库 存大减博弈，原油价格走势分歧。市场区间调整。成本端原油价格无上行支撑，PX 市场难有明显 上行动力。市场重心窄幅波动。周初双原料偏弱震荡，瓶片成交重心 下移，下游补货稀少，仅刚需补货；周末成本面支撑尚可，但下游买 气不佳，消耗库存为主，贸易商多观望，场内交投氛围仍旧偏淡。

PX 价格、价差下跌，PTA 价格、价差上涨。POY 价格上涨,FDY、DTY 价格持平,POY、FDY、DTY 价差下 跌。丙烷价格上涨，丙烯价格、正丁醇价格持平,丙烯价差下跌。油价走出底部，有望稳中向上，看好具备核心竞争力， 成本极底，高股息率中国海洋石油（港股）。氨纶和尼龙 66 价格 向好，看好华峰化学、神马股份和新乡化纤。

PX 价格、价差下跌，PTA 价格、价差上涨。POY 价格上涨,FDY、DTY 价格持平,POY、FDY、DTY 价差下 跌。丙烷价格上涨，丙烯价格、正丁醇价格持平,丙烯价差下跌。油价走出底部，有望稳中向上，看好具备核心竞争力， 成本极底，高股息率中国海洋石油（港股）。氨纶和尼龙 66 价格 向好，看好华峰化学、神马股份和新乡化纤。

皮肤学级+功效性+械字号组成功能性护肤市场，国产品牌加速抢占市场。皮肤学级护肤：核心成分成就产品力，医生背书提升专业度。功效性护肤：立足成分打造明星产品，成分+功效概念不断营销强化。医美“械字号”：紧扣消费者痛点，医用敷料市场快速增长。强产品+耕渠道+精营销，本土品牌有望弯道超车

皮肤学级+功效性+械字号组成功能性护肤市场，国产品牌加速抢占市场。皮肤学级护肤：核心成分成就产品力，医生背书提升专业度。功效性护肤：立足成分打造明星产品，成分+功效概念不断营销强化。医美“械字号”：紧扣消费者痛点，医用敷料市场快速增长。强产品+耕渠道+精营销，本土品牌有望弯道超车

20Q4 加速增长，可比收入同比上升 4.8%，各品类市场份额持续增长。欧莱雅年报显示，公司 2020 年收入同 比下滑 6.3%至 279.9 亿欧元，可比收入同比下滑 4.1%。其中，单四季度录得收入 78.8 亿欧元，同比持平，可 比收入同比增长 4.8%，疫情导致的负面影响已逐步减弱。数字化系统驱动集团整体业务增长，各业务部门表现 优于整体市场。集团管理层稳定，收购日本皮肤学籍护肤品牌

上半年节假日效应下，旅游市场回暖，清明期间全国旅游收入已恢复至疫情前 的近六成，在即将到来的“五一”和暑期长假中，长线游有望进一步复苏，带 动人均旅游消费和旅游业总收入的提高。同时，商务需求开始回暖，春节后 PMI 连续三个月高于荣枯线，积压的展会需求开始恢复，日前举行的糖酒会是史上 面积最大、参展商最多的一届糖酒会。旅游和商务需求的全面回暖将带动酒店 市场进一步复苏。

上半年节假日效应下，旅游市场回暖，清明期间全国旅游收入已恢复至疫情前 的近六成，在即将到来的“五一”和暑期长假中，长线游有望进一步复苏，带 动人均旅游消费和旅游业总收入的提高。同时，商务需求开始回暖，春节后 PMI 连续三个月高于荣枯线，积压的展会需求开始恢复，日前举行的糖酒会是史上 面积最大、参展商最多的一届糖酒会。旅游和商务需求的全面回暖将带动酒店 市场进一步复苏。